Автосалон штерн: Oфициальный дилер Mercedes-Benz в Екатеринбурге — Штерн

Узнайте больше о Stern Law, PLLC Lemon Law Firm

Stern Law, PLLC  Национальная юридическая фирма Lemon

Адвокаты по защите прав потребителей Stern Law, PLLC Lemon Law Firm признают, что дефектные транспортные средства могут стать причиной столкновений, приводящих к катастрофическим травмам или смерти в результате противоправных действий.  Каждый год в США люди умирают из-за дефектов транспортных средств. Наши адвокаты по защите прав потребителей обязуются защищать 90 669 человек, пользующихся дорогами нашей страны, представляя интересы потребителей, требующих компенсации за уплаченные ими деньги или рекомендуемую производителем розничную цену за автомобиль, который является лимоном.  Наша ориентация на защиту потребителей от неисправных автомобилей может помочь покупателям автомобилей не застрять с лимонами, убирая с наших дорог небезопасные по своей сути автомобили.

Утонченное представительство по Закону о лимонах с персональным вниманием

Когда люди тратят тысячи или десятки тысяч долларов на неисправный автомобиль, грузовик или внедорожник, они не должны чувствовать, что вы вынуждены возвращаться в дилерский центр снова и снова провести ремонт. Кен Стерн более тридцати лет представляет интересы жертв опасных и дефектных продуктов, таких как лимонные автомобили, лимонные грузовики и лимонные внедорожники.  Долгая история борьбы с производителями автомобилей и другими крупными корпорациями позволила ему развить свои навыки ведения судебных дел и репутацию человека, который упорно бросает вызов крупным компаниям, которые ставят прибыль выше безопасности потребителей.

Как Lemon Lawyers может помочь

Кен Стерн — опытный юрист, который построил свою юридическую практику на борьбе с крупными компаниями, которые ставят под угрозу общественную безопасность с помощью небезопасных продуктов, включая дефектные медицинские устройства, опасные лекарства и транспортные средства, которые являются лимонами. Независимо от того, необходимы ли настойчивые переговоры или квалифицированное судебное разбирательство, Кен Стерн обладает юридическими знаниями, опытом работы в зале суда и судебными ресурсами, чтобы помочь потребителям, которые чувствуют себя застрявшими с лимоном.

Даже если вы не пострадали из-за неисправного автомобиля, вам не придется терпеть разочарование и раздражение, возвращая свой автомобиль к автодилеру шесть, семь, восемь или даже дюжину раз с одной и той же проблемой. Несмотря на то, что производитель транспортных средств и дилерский центр могут иметь право на разумное количество попыток или разумное время для ремонта ваших неисправных автомобилей, наша юридическая фирма хорошо разбирается в государственных и федеральных законах о защите прав потребителей, которые предоставляют средства правовой защиты для владельцев автомобилей с неисправными автомобилями, которые не могут быть отремонтированы после разумного количества попыток.

Выбор адвоката по «лимонному праву» — это сугубо личное решение, но у Кена Стерн есть опыт ведения сложных судебных процессов против хорошо финансируемых коммерческих сторон.   Мы ревностно представляем пострадавших потребителей с индивидуальным вниманием и своевременными обновлениями дел, чтобы мы могли реагировать на потребности и проблемы клиентов.

The Stern Law, PLLC Standard of Excellence

В то время как многие юридические фирмы занимаются делами о лимонах, Кен Стерн признает, что юридическая профессия — это сфера услуг. Когда вы преследуете иск о лимонном законе, у вас будут вопросы. Мы предоставляем нашим клиентам следующие формы обслуживания клиентов:

• Ставим потребности клиентов выше собственных: Хотя этический кодекс, которого придерживаются адвокаты, требует этого обязательства, наша юридическая фирма придает этому принципу наивысший приоритет.
• Добросовестность и честность: Наша юридическая фирма не идет на компромисс ни по одному из этих принципов. Мы говорим нашим клиентам то, что им нужно знать, даже если это не то, что они хотят услышать. Наша откровенность позволяет нашим клиентам иметь четкое представление о своих правах и возможностях, чтобы они могли эффективно участвовать в своем деле.
• Социальные обязательства по обеспечению общественной безопасности: Мы используем наши навыки и опыт для агрессивной защиты ваших гарантийных прав. Наша юридическая фирма основана на предпосылке, что лица, пострадавшие от дефектных транспортных средств и других некачественно изготовленных продуктов, имеют право на получение финансовой помощи.
• Предоставление обширного доступа к судебным ресурсам: Наш длительный опыт работы в качестве юридической фирмы истца, занимающейся крупными исками об ответственности за качество продукции и защите прав потребителей, означает, что у нас есть необходимые финансовые средства, чтобы бросить вызов крупным, хорошо финансируемым ответчикам с глубокими карманами. У нас также есть сеть экспертов, которые могут помочь судье или присяжным понять механические дефекты, связанные с конкретным транспортным средством.

Адвокат по лимонным законам Кен Стерн может оценить ключевые вопросы, имеющие отношение к возбуждению иска по лимонным законам, включая, помимо прочего, следующее:

• Серьезность дефекта
• Своевременность претензии по гарантии
• Было ли у производителя/дилера достаточно времени/возможностей для ремонта автомобиля

Позвоните юристу National Lemon Law Attorney по телефону

. Мы приглашаем вас просмотреть страницы нашего веб-сайта для получения информации о вашей ситуации. Если у вас остались вопросы, вы можете связаться с нами, чтобы получить ответы о ваших уникальных обстоятельствах. Позвоните Кену Стерну в компанию Stern Law, PLLC по телефону 844-808-7529.или отправьте форму запроса о конфиденциальном случае сегодня.

Stern Groep — опция в условиях идеального шторма

Кризис, как правило, дает возможность инвестировать в автосалоны, особенно в те, которые, вероятно, станут сильнее. Компания Stern имеет хорошие возможности для того, чтобы выдержать нынешний шторм благодаря значительно реструктурированной организации. Его оценка нетребовательна: 9,8x 2021e P/E, и есть дополнительные возможности в свете потенциального слияния с гораздо более крупной шведской автомобильной группой Hedin.

Примечание: *EBIT и EPS нормализованы, за исключением амортизации приобретенных нематериальных активов, исключительных статей и выплат на основе акций.

Пережить идеальный шторм

В то время как Стерну приходится иметь дело со структурными изменениями в масштабах всего рынка, такими как переход от двигателей внутреннего сгорания к гибридным/электромобилям, более высокая доля менее прибыльных клиентов по аренде и общие концепции автомобилей, все из которых имеют глубокую влияние на рынок, COVID-19 стал еще одной серьезной проблемой для автосалонов. В этой среде требуется гибкость, и, к счастью, Stern уже начала оптимизировать свою дилерскую сеть, уменьшая географическое пересечение и отказываясь от непривлекательных марок автомобилей, при этом присматриваясь к новым дополнениям к сети, таким как недавно объявленное стремление к расширению в Renault и строгому контролю затрат. .

От кирпичей к кликам

В конце 2019 года компания Stern запустила свою стратегию «Фокус на ценности» на 2020–2022 годы. Он направлен на завершение преобразования компании из традиционного официального автосалона в интегрированную платформу автомобильных услуг с сильным цифровым предложением. В этом году компания Stern добилась значительного прогресса в своих усилиях по цифровизации, и вместе с оптимизацией дилерской сети это обеспечивает компании относительно сильные позиции на ближайшие годы. Мы прогнозируем, что Stern достигнет скорректированного показателя EBIT в размере 7,5 млн евро в 2020 финансовом году (рост на 35% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), что обеспечит маржу в размере 0,9.% и ожидаем, что эта маржа улучшится до 1,9% к 23 финансовому году на фоне восстановления мировой экономики и продолжающейся корпоративной реструктуризации.

Оценка: привлекательность и поддержка со стороны Хедина. Применение среднего мультипликатора и добавление рыночной стоимости доли в страховщике Bovemij (3,17 евро за акцию Stern) дает подразумеваемую оценку в 16,6 евро за акцию. Масштаб становится еще более важным в свете структурных изменений на рынке, и Stern and Hedin, гораздо более крупная шведская автомобильная группа, недавно возобновила переговоры о слиянии. Хотя до сих пор никаких подробностей не сообщалось, мы отмечаем, что большинство недавних продаж компании были произведены по цене, превышающей балансовую стоимость в 1 раз. Учитывая достаточно сильно обесцененную балансовую стоимость Stern в размере 23,54 евро за акцию по цене 220, мы считаем, что это могло бы оказать некоторую поддержку в текущих обсуждениях слияния с Hedin.

Резюме инвестиций

Хорошо расположенный автосалон, бросающий вызов идеальному шторму

Будучи второй по величине группой автомобильных дилеров в Нидерландах, Stern уже пришлось столкнуться со структурными изменениями на своих рынках, такими как переход от двигателей внутреннего сгорания к гибридным/электрическим автомобилям (EV), новые методы доступности, включая частную аренду и концепции совместного использования автомобилей, такие как Car2Go или SnappCar (аренда у соседей). Хотя эти тенденции уже оказали глубокое влияние на рыночную среду, COVID-19поставил перед автосалонами еще одну серьезную проблему. Доверие потребителей быстро снизилось из-за карантина, а продажи новых автомобилей упали на двузначные проценты. Продажи подержанных автомобилей были высокими, несмотря на тенденции работать из дома, поскольку общественный транспорт был неподходящим вариантом для многих пассажиров в контексте COVID-19. Работы по техническому обслуживанию автомобилей были меньше, чем обычно, поскольку доступность персонала была ограничена из-за COVID-19.

В этой среде требуется гибкость, и, к счастью, несколько лет назад компания Stern уже начала сокращать свою дилерскую сеть, оптимизируя сеть автосервисов и приспосабливаясь к рыночным тенденциям. Например, позиции привлекательного автомобильного бренда Kia были расширены, а позиции Fiat (относительно непривлекательного) и Volkswagen (не способного достичь желаемой доли рынка) сократились. Масштаб, оптимизированная сеть и новая стратегия «Фокус на ценности», направленная на оптимизацию эффективности платформы и транзакций, обеспечивают компании относительно сильную позицию в ближайшие годы. Усилия Stern теперь направлены на предоставление как можно большего количества услуг через свои физические дилерские центры и сеть продаж автосервисов, а не только на традиционных продажах. Это делается, например, посредством соглашения об уровне обслуживания (SLA), которое было заключено с лизинговой компанией ALD, которой Stern продала свою лизинговую деятельность в 2019 году.(за 88 млн евро).

Финансы: потенциал для повышения среднесрочной прибыльности

Мы ожидаем, что Stern сообщит о выручке в размере 816 млн евро в 2020 финансовом году, что на 17% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что обусловлено резким сокращением продаж новых автомобилей в 2020 г. из-за COVID-19 и продажей Heron, что компенсируется некоторой нормализацией доходов в 320 г. на фоне улучшения экономической активности. Мы прогнозируем скорректированный показатель EBIT на 2020 финансовый год в размере 7,5 млн евро по сравнению с 5,5 млн евро в 2019 году (2200 год: 4,8 млн евро), что является заметным улучшением благодаря контролю над расходами и государственной поддержке. Основные разовые статьи в 2020 году включают списание деловой репутации дилерских центров на 20 млн евро и повышение балансовой стоимости Bovemij на 4 млн евро. Мы ожидаем чистый убыток в размере 10,6 млн евро в 2020 финансовом году (скорректированная чистая прибыль 7,4 млн евро).

2021 год должен ознаменоваться восстановлением выручки до 0,9 млрд евро, поскольку влияние COVID-19 обратится вспять, с последующим ожидаемым возвратом к уровню выручки до COVID-19 в размере 1 млрд евро к 2023 году. Мы считаем, что EBITDA и EBIT должны выиграть значительно зависит от продолжающихся улучшений дилерской модели, и мы ожидаем, что маржа EBIT на уровне 1,3% должна быть достижима в 2021 году, а к 2023 году она должна вырасти до 1,9%.скорректированная маржа EBIT составляет всего 0,6%.

Оценка: Нетребовательность по сравнению с европейскими аналогами

После циклического спада в 2016 году продажи новых автомобилей в Нидерландах снова начали расти в 2017 и 2018 годах, за которыми последовал трудный 2019 год. 2020 год снова выглядел лучше благодаря повышению уверенности потребителей, пока не разразился COVID-19. Оценки быстро упали перед лицом пандемии, и цена акций Стерна снизилась с примерно 17 евро до минимума в 7,9 евро, но с тех пор восстановилась до 12,1 евро на момент написания. В настоящее время Stern торгуется с 10-процентным дисконтом по отношению к европейским аналогам по P/E на 21 финансовый год и с 23-процентной премией по EV/EBITDA на 21 финансовый год (исключая свою долю в Bovemij). Тем не менее, отмечая разницу в структуре капитала и качестве балансов компаний аналогичной группы, мы считаем P/E более подходящим показателем оценки для сектора. Таким образом, применяя среднее значение группы сверстников, кратное 10,9x к нормализованной оценке EPS Стерна в 21 финансовом году в размере 1,23 евро, мы получаем подразумеваемую стоимость 13,4 евро на акцию. Если добавить к этому рыночную стоимость доли Стерна в автостраховщике Bovemij, составляющую 3,17 евро за акцию, получится 16,6 евро. Скандинавские аналоги торгуются по P/B в 2019 ф.г. более чем в 3 раза, а британские аналоги торгуются по коэффициенту 0,4–0,6x по сравнению со Stern 0,5x. Мы полагаем, что Stern оценивается консервативно, учитывая его прозрачный и значительно обесцененный баланс.

Переговоры о слиянии Hedin добавляют опциональность

Учитывая продолжающиеся структурные изменения в отрасли, масштаб становится все более важным, а возобновление переговоров о слиянии между Stern и гораздо более крупной (оборот в 3 раза) шведской автомобильной группой Hedin Automotive, которые были приостановлены после вспышки коронавируса в марте, может привести к сочетанию две компании. Потенциальная сделка принесет экономию за счет масштаба, географическую диверсификацию и платформу для дальнейшего роста благодаря листингу акций Stern. Кроме того, Хедин добавит в портфель брендов Stern дополнительные автомобильные бренды в нескольких небольших странах.

Мы отмечаем, что генеральный директор Стерна, которому также принадлежит 12% акций, всегда стремился реализовать как минимум внутреннюю или балансовую стоимость продаваемых активов. Например, в прошлом году операции с недвижимостью и арендой были проданы за 89 млн евро, а балансовая прибыль составила 31 млн евро. Таким образом, сильно обесцененная СЧА h220 Стерна в размере 23,54 евро на акцию может оказать поддержку в текущих обсуждениях с Хедином.

Сильный баланс

На 220 час. чистый долг Stern составлял 82 млн евро на основе до принятия МСФО (IFRS) 16, включая 12,5 млн евро наличными. Кроме того, на балансе компании было 112 млн евро обязательств по аренде. Сообщенная чистая долговая позиция была дополнена в значительной степени неиспользованной банковской кредитной линией в размере 60 млн евро. Однако, учитывая, что Стерн воспользовался возможностью отсрочить налоговые платежи на 29 евро.0,2 млн в час 220 и к июлю они были выплачены, часть этого банковского кредита, вероятно, была использована. Наша модель предполагает чистый долг в 2020 финансовом году в размере 128 млн евро без учета аренды (по сравнению с 139 млн евро в 2019 году), что обусловлено положительным движением оборотного капитала, в том числе в результате продажи Heron.

Stern всегда ориентировался на коэффициент платежеспособности 12,5% для своей арендной деятельности, 20% для арендной деятельности и 30% для другой своей деятельности, и платежеспособность на уровне 28,4% все еще находится в диапазоне (с поправкой на обесценение деловой репутации 32,2%). Политика Стерна заключалась в том, чтобы выплачивать любую сумму платежеспособности, которая не требуется в целях, и мы ожидаем, что она продолжит этот путь, а это означает, что большая часть прибыли будет выплачиваться акционерам. Стерн выплатил чрезвычайные денежные дивиденды в размере 3,50 евро в 2019 году.и мы также ожидаем, что дивиденды будут выплачены в 2020 году, хотя и по более низкой ставке 0,6 евро на акцию.

Риски и особенности

Как правило, автомобильная розничная торговля не является структурно растущим бизнесом, который сталкивается с рядом структурных проблем. Они были усилены коронавирусом в 2020 году. Все это указывает на необходимость консолидации на голландском рынке, и Stern играет в этом свою роль.

В краткосрочной перспективе доверие потребителей всегда было важным фактором, и динамика в этом году была очень неустойчивой на фоне COVID-19.. В долгосрочной перспективе электромобили/гибриды/совместно используемые автомобили представляют собой риск для традиционных дилерских центров, таких как Stern, поскольку они либо требуют меньшего количества автомобилей (совместные) или меньше обслуживания (электромобили). Кроме того, всегда существует балансовый риск, поскольку дилерские центры имеют высокую долю заемных средств. Несмотря на сильный баланс и ликвидность по сравнению с аналогами, Stern по-прежнему имеет крупную долговую позицию в размере 100 млн евро на конец июня 2020 года (19 финансовый год: 140 млн евро, включая Heron). Послужной список Стерна в области прибыльности дилерской деятельности и автосервиса относительно слаб, и лизинговые компании становятся все более важной клиентской группой, а с увеличением объемов сделок они занимают сильную позицию на переговорах. Текущая реструктуризация должна частично компенсировать этот эффект.

Stern: дилерский центр с национальным покрытием

С объемом продаж около 1 миллиарда евро Stern является вторым по величине автосалоном в Нидерландах после Van Mossel Groep. В 2019 году она также продала меньше автомобилей, чем Tesla, чьи продажи были в основном связаны с фискальными стимулами, включая многие модели 3. Компания была сильным консолидатором в условиях сокращения дилерских центров и в настоящее время оптимизирует свою сеть с 57 дилерскими центрами в 2019 году по сравнению с до 85 в 2015 году. Помимо автосалонов, Stern имеет сеть из 15 Stern Points, которые предоставляют услуги послепродажного обслуживания автомобилей (Car Services) и предлагают услуги по аренде автомобилей (Mobility Services). Стерн тесно сотрудничает с французской арендной компанией ALD, которая в 2019 году купила у Стерна арендную деятельность.. Компании подписали SLA на обслуживание текущих и будущих договоров аренды. В группе работает более 1850 сотрудников. К основным преимуществам крупного дилерского центра относятся:

■

Имея почти национальное покрытие, дилерская группа Stern и Stern Points могут обслуживать клиентов по всей стране, а Stern также занимает сильную позицию по отношению к импортерам.

■

Компания Stern может предложить стороннее финансирование (включая лизинг и частную аренду), страхование и услуги по управлению автопарком для клиентов и владельцев автопарков, таких как лизинговые компании.

■

После продажи АЛД арендной деятельности в 2019 году Stern также подписала SLA для обслуживания как существующих, так и новых договоров аренды.

Stern является лидером рынка в Нидерландах для крупных марок автомобилей, таких как Mercedes, Renault и Ford. Популярный корейский автомобильный бренд Kia также приобретает все большее значение. Помимо этих четырех, Stern также представляет 14 других ведущих автомобильных брендов в своих 57 франчайзинговых филиалах, наиболее важными из которых являются Nissan, Volvo, Land Rover и Opel (см. Приложение 1). Техническое обслуживание, продажа подержанных автомобилей и запасных частей также являются важными факторами дилерского бизнеса.

Приложение 1: Продажи автомобилей в Нидерландах и доля рынка Stern

Источник: Боваг

Общий объем продаж новых и подержанных легковых автомобилей и легких коммерческих автомобилей Stern в 2019 году составил почти 47 500 единиц, из которых 20 862 новых автомобиля, 20 480 подержанных автомобилей и остальные новые легкие коммерческие автомобили. Доля Stern на рынке новых легковых автомобилей в Нидерландах составляет 4,7%, что показывает, что еще есть возможности для дальнейшей консолидации, несмотря на тенденцию к консолидации, которая наблюдалась в течение многих лет. В сегменте легких коммерческих автомобилей доля рынка Stern выше (7,3%). Доля рынка на гораздо более фрагментированном рынке подержанных автомобилей составляет примерно 1,7%. В 2004 г. доля 50 ведущих дилерских компаний в Нидерландах составляла 33,5% рынка новых легковых автомобилей, а к 2018 г. эта доля увеличилась до 64% ​​(см. Приложение 2).

Как и везде в Европе, валовая прибыль от продажи новых и подержанных автомобилей очень мала, обычно 4–5%, причем у подержанных автомобилей несколько выше, чем у новых. Большая часть прибыли связана с техническим обслуживанием, продажей запчастей, заменой масла и бонусами от импортеров и OEM-производителей. Мы считаем, что хорошо налаженный дилерский бизнес должен обеспечивать маржу EBIT в размере 2–3% в Нидерландах. Мы отмечаем, что Stern сообщила о рентабельности EBIT до 1,6% за последние 10 лет в своем дилерском подразделении, что значительно ниже этого порога. Частично это было вызвано тем фактом, что продажи автомобилей в лизинг регистрировались в Mobility Services, которая имела относительно высокую маржу по сравнению с аналогами.

Оптимальное использование сети

Имея 75 офисов (включая Stern Points), компания Stern имеет почти общенациональный охват и, следовательно, может обслуживать клиентов, работающих на национальном уровне. Оптимальное использование этой сети имеет решающее значение для получения по крайней мере 2% маржи EBIT, на которую нацелен Стерн.

В рамках автосервиса 15 точек Stern Point занимаются ремонтом кузова, такими услугами, как замена зимних/летних шин, замена масла, а также внутренняя отделка легких коммерческих автомобилей и нанесение надписей. Кроме того, существует небольшая эксплуатация электромобилей для городской мобильности.

Mobility Services предоставляет услуги по аренде и управлению автопарком. В 2019 году в парке Stern было 2 574 арендованных автомобиля, и она обслуживала 57 560 контрактов на мобильность (парковка, финансовый лизинг, аренда, гарантия). COVID-19 оказал разрушительное воздействие на компании по аренде, и Stern сократила свой парк до 1800, но после того, как рынки стабилизировались, 30 июня парк снова составил 1916.

Stern также предлагает лизинг в сотрудничестве с ALD, которая приобрела лизинговую деятельность Stern в 2019 году.за 88,6 млн евро (балансовая прибыль 30,5 млн евро). Stern теперь предлагает договоры аренды ALD и получает комиссию за каждый закрытый договор. Кроме того, существует SLA на услуги по техническому обслуживанию и ремаркетингу бывших в аренде автомобилей. Преимущества этого SLA постепенно станут очевидными с этого года и внесут важный вклад в ожидаемое восстановление маржи.

Предлагаются и другие варианты финансирования, такие как частные кредиты через OEM-производителей (каптивное финансирование), а также страхование и расширенная гарантия (сертифицированные брендом). Стерн получает комиссию от этих транзакций. Кроме того, Штерн имеет ценную долю в 5% в группе автострахования Bovemij.

Стратегия «Сосредоточьтесь на ценности»

После продажи лизинговой деятельности в 2019 году Stern запустила свою стратегию «Фокус на ценности» на 2020–22 годы, призванную завершить преобразование Stern из традиционного автосалона в интегрированную платформу автомобильных услуг с сильным цифровым предложением. .

Объединение всех марок автомобилей на веб-сайте www.stern.nl и ребрендинг под единым брендом Stern были шагами в реализации этой стратегии. Оцифровка точек контакта с клиентами, отслеживание предпочтений по поведению клиентов на сайте и послепродажное обслуживание (например, назначение обслуживания/материальная логистика) внедряются для оптимизации эффективности платформы и увеличения количества транзакций на платформе. Также продолжается оптимизация сети, загрузка Stern Point внешними услугами от ALD и, возможно, других владельцев автопарка, а также повышение эффективности мастерских.

В 2019 г. было закрыто или объединено 10 дилерских центров, проведено 104 сокращения штата за счет реструктуризации и пересмотра договоров аренды и купли-продажи, что привело к общему сокращению операционных расходов на 7%. В h220 эта тенденция продолжилась с сокращением персонала на 77 человек. Все это способствует оптимизации сети. Мы не исключаем дальнейшей оптимизации сети, как с точки зрения добавления, так и закрытия дилерских центров, и рассматриваем недавнее объявление о продаже представительства Renault в Заандаме и желательном расширении присутствия Renault на юге Нидерландов в качестве следующих шагов. в этой стратегии.

Финансовые цели не были сообщены после продажи АЛД деятельности по аренде, что сигнализировало о том, что Стерн сосредоточил свое внимание на дилерских центрах. В своем стратегическом плане на 2018–2020 годы компания Stern нацелилась на увеличение EBITDA до 48 млн евро к 2020 году с 24,5 млн евро в 2016 году. количество пунктов автосервиса Stern Point до 25 (h220:15). Конечно, эти цели сейчас нереалистичны из-за воздействия COVID-19., но дает представление о том, как может выглядеть целевое повышение прибыльности по мере восстановления рынков и расширения компанией дополнительных услуг. По данным компании, маржа EBIT должна составлять не менее 2% (по сравнению с 0,6% скорректированной маржи EBIT в 2019 году).

Возможное слияние со шведской компанией Hedin Automotive также вписывается в стратегию компании по оптимизации сети (подробнее о возможном объединении Hedin/Stern см. стр. 8).

Путь к более предсказуемой модели, увеличивающей добавленную стоимость услуг

Stern уделяет особое внимание оптимальному использованию своей физической дилерской сети, а также делает предложение автомобилей более доступным и заметным в Интернете. Улучшение веб-сайта за последние годы было впечатляющим, и полное предложение Stern теперь можно увидеть на централизованной платформе, а также на ведущих платформах по продаже подержанных автомобилей в Нидерландах, таких как Autoscout и Autotrader 9.0003

Инициативы по оптимальному использованию существующей сети и повышению предсказуемости включают:

■

оптимальное использование онлайнового потенциала через собственные веб-сайты и веб-сайты третьих лиц, а также физические местоположения в национальном масштабе;

■

SLA с ALD должно привести к увеличению количества автосервисов на кормовое место и повышению видимости, а

■

Сеть Stern Point дополняет дилерскую сеть и может использоваться для ремонта автомобилей и относительно простых работ по техническому обслуживанию (замена масла/замена шин).

Продажа автомобилей — это только часть дела автодилеров. Валовая прибыль от продажи нового или подержанного автомобиля обычно составляет 4–6% в Нидерландах, выше для подержанных автомобилей и ниже для новых, и этого недостаточно, чтобы удержать на плаву большую дилерскую сеть. Более высокая валовая прибыль приходится на техническое обслуживание, ремонт автомобилей, продажу масел и запчастей. Таким образом, оптимизация Stern Point и более эффективное использование инженеров является ключом к дальнейшему увеличению прибыли, и Stern постепенно улучшает это за счет более четких ключевых показателей эффективности для механиков и руководства мастерских, а также обмена передовым опытом в рамках организации. Дальнейшая оцифровка и дополнительная работа для ALD должны способствовать дальнейшему продвижению результатов 2020 года.

Усилия Stern по цифровизации в последние годы были сильны, и мы считаем, что они вернули себе территорию по сравнению с конкурентами. Данные собираются обо всем, что делает (потенциальный) клиент, и, следовательно, анализируются и направляются в те части организации, для которых они полезны. Генерация и обработка потенциальных клиентов стали гораздо более централизованными в головном офисе Стерна.

Другим важным элементом в создании более прогностической модели является недавно начатое Стерн сотрудничество с ALD. С продажей своего арендного подразделения Stern подписала соглашение об уровне обслуживания, которое должно привести к увеличению объемов технического обслуживания и ремонта через дилерские каналы сбыта Stern. Мы считаем, что это сотрудничество может изменить правила игры для Stern. Увеличивающаяся доля арендованного автопарка ALD (около 65 000) теперь должна направляться через дилерскую сеть Stern, что должно привести к гораздо большей наглядности работ по техническому обслуживанию, а также, например, к более эффективному использованию арендованного парка. Видимость также выше, потому что схемы технического обслуживания арендованных автомобилей более предсказуемы, что обусловлено требованиями контракта для поддержки стоимости перепродажи.

Успешное выполнение этой более предсказуемой бизнес-модели с большим объемом услуг с более высокой добавленной стоимостью должно помочь компании повысить рентабельность, потенциально достигнув целевого уровня рентабельности в 2% скорректированного EBIT в долгосрочной перспективе. По данным голландской отраслевой организации Bovag, в 2019 году средний голландский дилерский центр получил чистую прибыль в размере 0,6%. Учитывая его масштаб и потенциал для привлечения большего количества действующих клиентов по всей стране, таких как лизинговые компании, Stern должен быть в состоянии превзойти сектор. При этом в 2019 г.компания достигла рентабельности ниже этого уровня на скорректированной основе. Мы прогнозируем, что скорректированная маржа EBIT восстановится до 1,9% к 23 финансовому году.

Возможное слияние с Хедином

В январе 2020 года гораздо более крупная шведская группа Hedin Automotive and Stern объявила о переговорах о слиянии. После нескольких продаж Stern за последний год слияние с Hedin станет решающим шагом на пути к тому, чтобы стать одним из европейских лидеров автомобильной розничной торговли. Оборот объединенной группы составит около 3,5 млрд евро, и, учитывая агрессивную стратегию приобретения Hedin, мы ожидаем, что у нее будут амбициозные планы дальнейшего роста. Таким образом, объединенная компания может войти в пятерку крупнейших европейских автомобильных дилеров. Детали потенциальной сделки пока недоступны, но то, как будет оцениваться Стерн в объединении, будет иметь ключевое значение для акционеров. Расширение группы, безусловно, приведет к повышению ликвидности акций на Euronext.

Объединение путем обратного поглощения предполагает сохранение и использование листинга Euronext Amsterdam в качестве платформы для дальнейшего роста. В марте после распространения COVID-19 переговоры о слиянии были приостановлены, но возобновлены. Важные условия, такие как предлагаемый коэффициент обмена, не разглашаются. Объединение Stern и Hedin Automotive будет дополнять друг друга с точки зрения географической направленности с сильными позициями в Нидерландах, Норвегии, Швеции, Швейцарии и Бельгии, а также в представленных автомобильных марках (например, к ним добавятся BMW и Porsche). Сформировав крупную комбинацию с ведущими позициями, особенно в небольших странах, Хедин и Стерн получат больше возможностей для участия в многочисленных тенденциях и событиях, которые сотрясают мир автомобильных ритейлеров. Одним из них является продолжающаяся глобализация автомобильного рынка.

Менеджмент

Правление в настоящее время состоит только из генерального директора Ван дер Кваст. Мы считаем, что финансовый директор г-н Финус Порсиус, занимающий эту должность в Stern Groep уже много лет, максимально близок к финансовому директору.

После карьеры в банковской сфере и корпоративных финансах г-н ван дер Кваст стал предпринимателем в 1993 году, когда он приобрел убыточный дилерский центр Opel Riva. В последующие годы бывший гребец (он участвовал в ряде чемпионатов мира) постепенно превратился в ведущего общенационального мультибрендового дилера и получил доступ к фондовой бирже путем обратного поглощения AIR (Auto Industrie Rotterdam) в 2000 году. по-прежнему является основным акционером с долей более 12%.

Stern Groep эффективно возглавляется г-ном ван дер Квастом, советником которого является Совет Группы, состоящий из 12 человек. Совет состоит из генерального директора компании (который является председателем совета), г-на Порсиуса, всех руководителей автомобильных франшиз (пять, от Mercedes до Ford), руководителей групп продуктов (Mobility Solutions и Stern Point) и групповых функций ( HR, корпоративные дела, контроллинг).

Хотя мы считаем, что Стерн эффективно руководит компанией, более сбалансированное правление было бы положительным фактором с точки зрения корпоративного управления.

Приложение 6: Правление и наблюдательный совет

Источник: Stern Groep

COVID-19 добавляется к уже нарушенной среде

Бизнес автосалонов уже претерпевает серьезные изменения в результате устоявшихся тенденций, таких как переход на более чистое топливо (электрификация) и тенденция к сокращению числа владельцев автомобилей за счет лизинга или концепции совместного использования автомобилей. COVID-19только усугубили и без того жесткую рыночную конъюнктуру, что привело к резкому падению продаж новых автомобилей, снижению использования арендного парка и уменьшению доходов автомастерских, хотя, что интересно, продажи подержанных автомобилей были относительно устойчивыми. Многие автосалоны в Нидерландах, в том числе Стерн, воспользовались программами поддержки правительства Нидерландов для компаний, которые пострадали от > 20% падения доходов после COVID-19, и благодаря надежному балансу и строгому сокращению расходов Стерн продолжает активно управлять денежными потоками. .

Электромобили и другое отношение к владению автомобилем

COVID-19 оказал глубокое влияние на голландский автомобильный рынок, который уже претерпевал разрушительные изменения:

■

Обвал продаж новых автомобилей: за первые шесть месяцев года количество зарегистрированных новых легковых автомобилей упало на 30% до 158 150, в основном из-за снижения доверия потребителей, вызванного COVID-19. За весь год отраслевые организации Bovag и Aumacon ожидают снижения продаж новых легковых автомобилей на 22% до 350 000, а Aumacon ожидает восстановления до 415 000 новых легковых автомобилей к 2021 году (Иллюстрация 7).

■

Услуги по аренде и техническому обслуживанию сильно пострадали из-за более низких потребностей в мобильности, вызванных работой дома, и меньшим количеством деловых поездок из-за COVID-19.

Долгосрочные тенденции, влияющие на рынок автомобилей, включают:

■

Способы, которыми люди покупают новые и подержанные автомобили, продолжают смещаться в основном в сторону онлайн-идентификации и спецификации, а посещения дилерских центров становятся все реже и короче.

■

Переход на электромобили продолжается, что, скорее всего, изменит существующий автомобильный ландшафт в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Электромобили требуют гораздо меньшего обслуживания, что в настоящее время является источником прибыли дилерских центров.

■

Новые поколения меньше заботятся о собственном автомобиле. В частности, частная аренда стала популярной в Нидерландах. Аренда приводит к маржинальному давлению из-за лучшей позиции лизинговых компаний по сравнению с частными лицами, а концепции совместного использования автомобилей приводят к рыночному давлению, поскольку при совместном использовании требуется меньше автомобилей.

Продажа новых и подержанных автомобилей

Продажи новых и подержанных автомобилей в основном обусловлены доверием потребителей к крупным покупкам, согласно данным Голландского статистического управления Centraal Bureau voor de Statistiek (CBS, см. график ниже). Доверие потребителей рухнуло из-за COVID-19, что привело к значительному снижению продаж новых автомобилей. Кроме того, люди начали массово работать из дома, однако этот эффект был частично смягчен тем, что люди не желали пользоваться общественным транспортом и, следовательно, пересаживались на автомобили.

За первые шесть месяцев 2020 года только один бренд сообщил о росте, и это была Kia со своей успешной моделью Kia Niro, доступной в гибридном (подключаемом) варианте или кроссовере EV. Для Стерна продажи таких важных брендов, как Mercedes (-27%), Renault (-30%) и Ford (-33%), значительно упали.

С другой стороны, рынок подержанных автомобилей был гораздо более устойчивым в 2020 году: продажи упали всего на 1,6% за первые шесть месяцев до 664 000, согласно поставщику отраслевых данных VWE. В июне количество продаж подержанных автомобилей фактически увеличилось на 15,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, так как потребители искали альтернативу общественному транспорту. Однако в настоящее время неясно, является ли это устойчивой долгосрочной тенденцией.

Рынок аренды

Использование парка арендованных автомобилей также уменьшилось, поскольку мобильность в Нидерландах снизилась. По данным отраслевой организации Bovag, в секторе аренды жилья в Нидерландах наблюдалось снижение доходов до 50%. В отличие от компаний по аренде автомобилей, таких как Hertz, которые объявили о банкротстве, Stern может быть гораздо более гибкой и смогла сократить свой арендный парк до 1,916 автомобилей к концу второго квартала с 2574 в начале года. Техническое обслуживание также пострадало из-за более низкой загрузки персонала, поскольку уровень заболеваемости был выше.

Рынок электромобилей

Двигатели внутреннего сгорания, работающие на бензине или дизельном топливе, вероятно, достигнут конца своего жизненного цикла в ближайшие десятилетия, теперь, когда экономика электромобилей становится все более привлекательной с каждым годом, в обществе, которое в целом становится все более ориентированным на экологически чистые энергетические решения. Правительство Нидерландов начало стимулировать электромобили после объявления пандемии с помощью крупных субсидий (4000 евро на новый автомобиль и 2000 евро на подержанный автомобиль), а Стерн ограничил доступ к автомобилям с полностью электрическим приводом. В лидеры продаж вводятся электрические и гибридные модели автомобилей, и это постепенно повлияет на все сегменты цепочки создания стоимости, от изменения дилерского ландшафта до продажи запчастей и обслуживания, поскольку электромобилям требуется различное обслуживание силовых агрегатов и аккумуляторов. а также изнашиваемые детали ходовой части.

Несмотря на импульс и шумиху вокруг этих новых разработок, проникновение электромобилей/гибридных автомобилей в Нидерландах по-прежнему относительно невелико: всего 222 102, по данным Nederlandelectrisch.nl, по сравнению с общим парком примерно 8,7 млн ​​легковых автомобилей (CBS.nl), или только 2,6%.

Аренда и каршеринг

В мире, где владение автомобилем становится менее важным, особенно для молодежи, концепции каршеринга и аренды автомобилей становятся все более популярными. На лизинг уже приходится более 60% всех продаж новых автомобилей в Нидерландах, а маржа арендованных автомобилей у дилеров обычно ниже, поскольку лизинговые компании могут договариваться о больших скидках. В то же время обслуживание лизинговых автомобилей может быть более привлекательным, поэтому так важно иметь национальную сеть покрытия. По данным отраслевой организации лизинговых компаний Vereniging van Nederlandse Autoleasemaatschappijen (VNA), из общего парка арендованных автомобилей в Нидерландах около 1 млн автомобилей (из общего парка легковых автомобилей 8,7 млн ​​и 915 тыс. легких коммерческих автомобилей по данным CBS), 68% составляют легковые автомобили, арендованные компанией, 15% — частные арендованные служебные автомобили и 17% — легкие коммерческие автомобили. В то время как корпоративная аренда всегда доминировала на рынке аренды, частная аренда быстро растет (см. Приложение 12), что обусловлено низкими процентными ставками, что приводит к привлекательным предлагаемым ставкам. Договоры аренды основаны на фиксированной продолжительности, максимальном количестве километров в год и включают обслуживание на заранее определенных станциях обслуживания, налоги и страхование, а также могут включать топливо.

Мы рассматриваем каршеринг как наименьшую из упомянутых тенденций, поскольку он, вероятно, будет в большей степени ограничен более городскими районами, где доступность совместных автомобилей намного выше. Тем не менее, покупатели новых автомобилей становятся старше, поскольку молодое поколение на самом деле не придает значения владению автомобилем и с удовольствием использует такие концепции совместного использования автомобилей, как Car2Go, Greenwheels или даже машину соседа (SnappCar).

результаты h220: выветривание бури

2020 год стал особенно сложным для автосалонов в Нидерландах. В целом голландский рынок новых легковых автомобилей продемонстрировал снижение на 30% до 158 000 единиц в 220 час. по сравнению с 219 час., в то время как в сегменте легких коммерческих автомобилей было зафиксировано падение продаж на 31% до 30 000 единиц. С другой стороны, продажи подержанных легковых автомобилей снизились всего на 1,6% до 664 000 автомобилей, но завершили полугодие на гораздо более позитивной ноте, увеличившись на 15,5% до более чем 126 000 в июне. По данным отраслевых организаций Aumacon и RAI, в течение всего года рынок новых легковых автомобилей сократится на 21,5% до 350 000 автомобилей, что означает сокращение h320 на 20% в годовом исчислении.

В этих сложных рыночных условиях компания Stern приятно удивила снижением продаж новых легковых автомобилей примерно на 19% и продаж легких коммерческих автомобилей на 33%, несмотря на то, что дилерская сеть закрыла 10 филиалов в 319 году. Тем не менее, влияние COVID-19 все еще было очень заметным. В целом, общая выручка снизилась на 12,5% до 382 млн евро в 2020 году.

Чтобы выдержать этот операционный шторм, Стерн воспользовался субсидиями, которые правительство Нидерландов предоставило компаниям, чьи продажи из-за COVID-19 повлияли на продажи более чем на 20%.в соответствии с так называемым законодательством NOW, которое действует до октября 2020 года. В общей сложности Stern было предоставлено почти 4,9 млн евро, в основном в ее дилерских центрах Mercedes и Ford. Использовались также государственные льготы по отсрочке уплаты НДС и подоходного налога с заработной платы.

В результате использования государственной поддержки операционный денежный поток был сильным и составил 46 млн евро в 2020 г. (по сравнению с 4,6 млн евро в 2019 г.). Частично эта сумма будет обращена вспять в 320 г., когда необходимо будет уплатить отложенные налоги, из которых 29,2 млн евро остались невыплаченными на 220 г. Это то, что мы видим во многих голландских компаниях.

Доходы от технического обслуживания в сегменте Dealergroup были ниже в h220 в результате сокращения численности персонала на 5% по сравнению с h219 и последствий для здоровья персонала, связанных с COVID-19. Тем не менее, эффективность мастерских, измеряемая в оплачиваемых часах на одного имеющегося работника, была выше, а более высокие ставки для механиков помогли сгладить снижение. В целом, показатель EBIT для бизнеса Dealergroup снизился до 2,6 млн евро (без учета обесценения деловой репутации) по сравнению с 5,8 млн евро в 2019 г., что, по нашему мнению, является очень сильным показателем с учетом снижения выручки.

Мобильные услуги, в основном арендный бизнес, неожиданно показали более высокие доходы во втором полугодии из-за ремаркетинга автомобилей, изъятых из арендного парка (с 2 574 на конец 2019 г. до 1 916 на конец июня 2020 г.), проданных в автосалонах, что компенсировало резкое снижение арендной деятельности. В результате снижения арендной активности подразделение сообщило об убытке EBIT в размере 0,7 млн ​​евро по сравнению с небольшой прибылью в 2019 году.

Сегмент автосервиса сообщил о снижении выручки на 11% в 2020 г. и отрицательной EBIT в размере 0,4 млн евро из-за работ по ремонту нижней части кузова во время вспышки коронавируса.

На консолидированном уровне EBIT от продолжающейся деятельности составил 4,0 млн евро по сравнению с 4,8 млн евро за 2 полугодия 2019 г., что, по нашему мнению, является впечатляющим показателем с учетом рыночной конъюнктуры, хотя и достигнутым при государственной поддержке. Кроме того, этот результат был несколько искажен единовременной выгодой от переоценки 5% акций автостраховщика Bovemij в размере от 4 млн евро до 18,5 млн евро, как мы ожидаем, что частично компенсируется затратами на реструктуризацию. За первые шесть месяцев компания Stern сократила свой штат на 77 человек с 1858 штатных сотрудников на конец 2019 года..

Stern взял на себя обесценение в размере 20 миллионов евро за весь гудвилл, связанный с дилерами, на балансе, а также списал 1 миллион евро на подержанные автомобили. Это привело к тому, что компания Stern сообщила о самом большом убытке за полугодие в размере 19 млн евро за 220 часов. В годовом отчете за 2019 год Стерн упомянул, что запас прочности при проверке стоимости гудвила уже ограничен. Текущая ситуация побудила руководство снизить гудвил на основе более консервативных предположений (более высокая WACC и более низкие результаты), что сделало баланс более прозрачным и реалистичным.

Чувствительность: поведение потребителей и прибыльность

Вообще говоря, автомобильная розничная торговля не является структурно растущим бизнесом в Нидерландах со стареющим населением (пожилые люди составляют большую долю новых автомобилей) и относительно хорошо оборудованной системой общественного транспорта. Именно поэтому рынок консолидируется, и Стерн играет в этом свою роль. Ниже мы обсудим ряд рисков и деликатных моментов, с которыми компания сталкивается на корпоративном и макроуровне.

Динамика потребительского доверия в этом году была очень волатильной на фоне COVID-19. Это всегда было самой важной характеристикой потребительского поведения, побуждающей к крупным покупкам, таким как новые автомобили, в краткосрочной перспективе. Таким образом, новые экономические препятствия и затянувшиеся проблемы, связанные с COVID-19, продолжают представлять значительный риск для отрасли.

Долгосрочные тенденции в области электромобилей/гибридов/каров для совместного использования, которые мы описали выше, представляют собой риск для традиционных дилерских центров, таких как Stern. Государственные стимулы, особенно связанные с темпами перехода на электромобили, а также на гибриды, влияют на рынок новых автомобилей. Кроме того, электромобили требуют меньше обслуживания по сравнению с обычным автомобилем с двигателем внутреннего сгорания. Переход на электромобили также может привести к переходу на новые марки автомобилей, которые в меньшей степени обслуживаются дилерскими центрами.

Несмотря на сильный баланс по сравнению с аналогами, Stern по-прежнему имеет крупную долговую позицию в размере 100 млн евро на конец июня 2020 года (19 финансовый год: 140 млн евро, включая Heron). Ковенанты связаны с платежеспособностью (> 30% до обесценения деловой репутации дилера) и процентным покрытием (коэффициент покрытия процентов на основе EBITDA (ICR) >3) для банковских кредитов на сумму 57 млн ​​евро (не полностью использованных), а также кэптивного финансирования, у которого другие условия (все больше связанные с кредитным производством родственной марки автомобиля у дилеров). Кредитные ставки в основном основаны на Euribor с маржой (не разглашается). Мы видим наибольший риск в покрытии процентов, которое может быть нарушено в такие трудные времена, как в этом году. В случае нарушения в этом году мы ожидаем небольшую плату за отказ, учитывая исключительную среду.

Послужной список Stern в области прибыльности (маржа EBIT не превышает 1,6% за последние 10 лет) деятельности дилеров и автосервисов относительно слаб. Способность компании реализовать новую стратегию и выйти на маржу EBIT более 2%, особенно в текущих рыночных условиях, представляет собой непростую задачу. Существует значительный элемент риска исполнения, связанный с бизнесом людей, таким как дилерские центры. Тем не менее, мы считаем, что риски снизились, так как контроль над расходами был ужесточен и стал более централизованным.

Арендные компании становятся все более важной клиентской группой, и, учитывая большие объемы сделок, они занимают сильную позицию на переговорах. Они работают в условиях растущей конкуренции и попытаются переложить расходы на автосалоны. Тем не менее, такие дилерские центры, как Stern, которые работают в национальном масштабе, должны быть в лучшем положении по сравнению с более мелкими игроками.

Оценка

COVID-19 оказал ярко выраженное негативное влияние на результаты и цены акций автосалонов и компаний по аренде автомобилей по всему миру. В сочетании с мегатенденциями, которые мы описали ранее в отчете, такими как растущая доля электромобилей и больше концепций аренды и совместного использования автомобилей, это может означать, что это не очень очевидный сектор для инвестиций.

Тем не менее, мы считаем, что акции Stern Groep определенно имеют ценность. Автомобили с двигателями внутреннего сгорания будут по-прежнему составлять подавляющее большинство мирового автопарка, по крайней мере, в ближайшее десятилетие, и у автосалонов должно быть достаточно времени, чтобы адаптироваться к растущей доле электромобилей. Более высокая доля договоров аренды на рынке приведет к усилению необходимости консолидации на международной основе, поскольку лизинговые компании уже являются многонациональными, и возможное слияние Хедина и Штерна играет на этом роль.

Учитывая трудности долгосрочного прогнозирования из-за этих тенденций, мы считаем, что модель дисконтированных денежных потоков не является правильным способом отражения стоимости дилерского центра, такого как Stern. Мы предпочитаем смотреть на мультипликаторы аналогов и балансовую стоимость. Руководство Стерна всегда было сосредоточено на реализации цен выше балансовой стоимости на отчужденные части портфеля (аренда, Heron, здания), и мы ожидаем, что этот подход останется неизменным и сейчас, когда Стерн снова ведет переговоры о слиянии с Хедином. Списание гудвилла в дилерских центрах в 220 часов способствовало получению более реалистичной балансовой стоимости в размере 23,54 евро.

Оценка сверстников предполагает, что цена акции составляет 16,6 евро

После циклического спада в 2016 году продажи новых автомобилей в Нидерландах снова начали расти в 2017 и 2018 годах, после чего наступил трудный 2019 год. 2020 год снова выглядел лучше благодаря повышению уверенности потребителей, пока не разразился COVID-19. Оценки быстро упали перед лицом пандемии, и цена акций Стерна снизилась с примерно 17 евро до минимума в 7,92 евро, но с тех пор восстановилась до 12,10 евро на момент написания.

Глядя на оценку Стерна по сравнению с международными аналогами, видно, что акции торгуются с дисконтом по скорректированному коэффициенту P/E с гораздо большим дисконтом по соотношению цены к балансовой стоимости. Помимо прочего, это можно объяснить тем, что рентабельность Stern ниже по сравнению с международными аналогами, особенно со скандинавскими аналогами. Тем не менее, Stern сможет достичь или превысить маржу EBIT в размере около 2%, если компания успешно реализует реструктуризацию, изложенную в ее стратегии «Фокус на ценности». Мы не учли весь потенциальный эффект этой реструктуризации в наших оценках и в настоящее время прогнозируем, что маржа EBIT постепенно восстановится до 1,9.% к 2023 г. (по сравнению с скорректированными 0,4 % и международными аналогами на уровне около 2 % в 2019 г.), поэтому остается ниже уровня 2 %.

В то же время Stern торгуется с 23%-ной премией к аналогам по EV/EBITDA на 21 финансовый год (исключая свою долю в Bovemij на уровне около 18,5 млн евро). Тем не менее, в то время как акции торгуются с премией по сравнению с более ориентированными аналогами, они оцениваются с дисконтом 18% к Kamux, у которого в целом аналогичная консервативная балансовая доля заемных средств. В целом, отмечая разницу в структуре капитала и качестве балансов сопоставимых компаний группы, мы считаем P/E более подходящим показателем оценки для сектора. Таким образом, применив среднее значение P/E сопоставимых европейских дилерских компаний в 21 финансовом году к нашей скорректированной оценке чистой прибыли за 21 финансовый год в размере 7,0 млн евро и добавив рыночную стоимость доли в Bovemij (по нашим оценкам, она составляет 3,17 евро на акцию Stern), мы получаем подразумеваемая стоимость для Стерна составляет 16,6 евро.

Приложение 11: Оценка группы аналогов

Источник: Refinitiv Edison Investment Research. Примечание: цены на 11 октября. P/E Стерна на основе скорректированной прибыли на акцию. Чистая задолженность Стерна составляет 220 фунтов стерлингов с учетом недавних продаж и не включает долю в Bovemij и аренду.

Коэффициент P/B компании Stern на 2019 финансовый год составляет всего 0,4x по сравнению с 2,4x для группы аналогов. По сравнению с сильно пострадавшими британскими автомобильными ритейлерами Pendragon и Marshall Motors, отношение P/B более устойчивого Stern выглядит несколько низким. В то же время коэффициенты P/B для скандинавских автомобильных ритейлеров превышают 3x. Мы отмечаем, что компания исторически торговалась с дисконтом к балансовой стоимости (см. Приложение 12) и что этот дисконт постепенно увеличивался с годами. Учитывая текущую стадию экономического цикла и относительно консервативный и уже обесцененный баланс компании, мы полагаем, что текущее прогнозное значение P/BV, равное примерно 0,5x, уже может сбросить со счетов снижение прибыли в краткосрочной перспективе.

Опциональность в сделке Хедина

Переговоры о слиянии Stern и Hedin Automotive начались в январе этого года, затем были приостановлены из-за COVID-19и они недавно перезапустились. Объединение посредством обратного поглощения намеревается сохранить и использовать листинг Euronext Amsterdam в качестве платформы для дальнейшего роста. Важные условия, вроде предлагаемого коэффициента обмена, пока не разглашаются.

Мы видим в этой сделке дополнительную ценность для акционеров Stern. Stern финансируется относительно консервативно (коэффициент платежеспособности Stern составляет 27% против 11% у Hedin в 2019 финансовом году) и имеет листинг на фондовой бирже, который можно использовать для дальнейшего роста, в то время как у Hedin гораздо больший масштаб (примерно в 2,5 раза выше продаж Stern), привлекательная положение в небольших странах Европы (Швеция, Норвегия, Бельгия и Швейцария) и потенциально могут добавить дополнительные бренды, такие как BMW и Porsche. Сформировав крупную комбинацию с лидирующими позициями, особенно в небольших странах, Хедин и Стерн должны иметь больше возможностей для участия в многочисленных тенденциях и событиях, которые сотрясают мир автомобильных ритейлеров. Более того, авторынок становится международным рынком.

Мы отмечаем, что генеральный директор Stern, г-н ван дер Кваст, который также владеет 12% акций, всегда стремился реализовать по крайней мере внутреннюю или балансовую стоимость активов, которые компания продает. Например, в прошлом году операции с недвижимостью и арендой были проданы за 89 млн евро, а балансовая прибыль составила 31 млн евро. Таким образом, сильно обесцененная стоимость чистых активов Стерна на акцию в размере 23,54 евро на 22 часа 20 минут может оказать поддержку в текущих обсуждениях с Хедином.

Финансы

Наиболее важным фактором в отчетах о прибылях и убытках Стерна являются результаты Dealergroup, поскольку они также приносят большую часть (~ 95%) доходов. Как мы объясняли ранее, в этом подразделении должно быть возможно достижение маржи EBIT в размере 2%, но по целому ряду причин, начиная от проблем, связанных с WLTP, заканчивая скандалом с дизельным двигателем и внутренними причинами, такими как структурно убыточный бизнес Mobility, который в настоящее время продан. а также конечный рынок, который не поддерживал, эта маржа в последнее время была недосягаемой (2019 г.: 0,6%).

Валовая прибыль от новых и подержанных автомобилей очень мала (4–6%), а при наличии большой сети эксплуатационные расходы относительно высоки. Stern не раскрывает валовую прибыль по подразделениям, поэтому нам пришлось сделать собственные предположения. Снижение эксплуатационных расходов и повышение коэффициента использования механиков в мастерских являются ключом к достижению более высокой прибыли в подразделении Dealergroup, и за последние два года мы проделали большую работу по улучшению обоих аспектов. По нашим оценкам, операционные расходы снизились с более чем 140 млн евро в 2018 году до примерно 110 млн евро в этом году, хотя это, конечно, также связано с продажей Heron (оборот примерно 100 млн евро) и помощью государственной поддержки (чрезвычайный закон, чтобы помочь COVID-19затронутые компании).

Для Mobility Solutions послужной список новой формации без лизингового бизнеса ограничен, но мы считаем, что в этой части бизнеса должна быть возможна маржа EBIT около 5%. Для Stern мы зафиксировали маржу в размере 3% в 2022 году по сравнению с небольшим отрицательным показателем EBIT в 2020 году из-за значительного снижения доходов, связанного с COVID-19. В наших оценках для этого сегмента мы исходим из того, что валовая прибыль составит около 10%, а доля операционных расходов в доходах снижается, поскольку ожидается, что расходы будут относительно стабильными, а доходы должны постепенно увеличиваться с низкого уровня в 2020 финансовом году. Для автосервисов мы также оцениваем маржу EBIT на уровне 3% с более низким результатом в этом году.

(с пометкой «другие») довольно стабильны и составляют около 2 млн евро, но включают в себя разовые скидки и переоценку Bovemij, что делает окончательные результаты очень нестабильными. В этом году мы ожидаем положительный результат за счет переоценки Bovemij, частично компенсированной некоторыми разовыми расходами, связанными с реструктуризацией.

В целом, мы ожидаем, что Stern сообщит о снижении выручки на 18% до 816 млн евро в 2020 финансовом году, что обусловлено более низкими продажами новых автомобилей в 220 пол. года и некоторой нормализацией доходов в 320 пол. Прогнозируется, что скорректированный показатель EBIT до разовых статей составит 7,5 млн евро по сравнению с 5,5 млн евро в 2019 году.(h220: 4,8 млн евро) благодаря реализованным мерам по реструктуризации, государственной поддержке и контролю над расходами. Единовременные статьи в 2020 году включают списание всех гудвилов от дилеров на 20 млн евро, 1 млн евро на подержанные автомобили, повышение балансовой стоимости Bovemij на 4 млн евро и разовые расходы, которые мы оцениваем примерно в 1 млн евро, связанные с к реструктуризации. Мы ожидаем, что заявленный чистый убыток составит 11 млн евро.

В 2021 году мы ожидаем восстановления выручки группы до 0,9 млрд евро, поскольку последствия COVID-19 обратятся вспять, и к 2023 году выручка вернется к 1 млрд евро. EBITDA и EBIT должны значительно выиграть от улучшений в дилерской модели, и мы ожидаем что к 2021 году маржа EBIT должна составить 1,3%, увеличившись до 1,9%, или 18 млн евро нормализованной EBIT, к 2023 году. Заявленная чистая прибыль должна увеличиться до 11,6 млн евро к 2023 году, что позволит обратить вспять прогнозируемый чистый убыток в размере 11 млн евро в 2020 году.

Приложение 13: Консолидированные отчеты о прибылях и убытках Stern

Источник: Stern Groep, Edison Investment Research

Дилерский отдел почти вернулся в 2019 годвыручка к 2023 году

В подразделении дилеров мы ожидаем, что продажи новых легковых автомобилей вырастут на 19% до 370 млн евро в 2021 году после снижения на 21,5% в 2020 году, что в целом соответствует рыночным оценкам отраслевых организаций RAI и Aumacon за эти годы. Ожидается, что легкие коммерческие автомобили восстановятся более умеренно после снижения на 25%, которое мы заложили в 2020 г. (падение на 31% в h220), и в свете все еще нестабильной экономической ситуации. Мы ожидаем более умеренного восстановления выручки на уровне 10% в 2021 году для этого подразделения. В целом мы ожидаем, что продажи подержанных автомобилей будут более устойчивыми: ожидаемое снижение на 5% в 2020 г. и ожидаемый рост на 4,5% в 2021 г. В ближайшие годы мы ожидаем умеренный рост по сравнению с 2019 г.уровень продаж в 1 млрд евро снова.

Результаты технического обслуживания/семинара пострадали из-за большого количества отпусков по болезни персонала в h2, и, по нашим оценкам, это приведет к снижению доходов на 5% в 2020 финансовом году. В следующем году мы ожидаем возврата к уровню выручки 2019 года, так как не ожидаем, что Stern будет дополнительно сокращать штат мастерских, а спрос в этой части бизнеса более стабилен. Мы ожидаем аналогичных результатов в сегменте запчастей.

С точки зрения валовой прибыли мы оцениваем несколько более низкую рентабельность в 2020 году по сравнению с 2019 годом., так как эффект ремаркетинга бывших автомобилей, сдаваемых в аренду, не был полностью компенсирован смешанным эффектом относительно более высоких доходов мастерских. В 2021 году мы ожидаем увеличения валовой прибыли за счет этих смешанных эффектов. Ожидается, что операционные расходы сократятся до 110 млн евро с предполагаемых 135 млн евро в 2019 году благодаря реструктуризации и государственной поддержке СЕЙЧАС. В целом ожидается, что скорректированный показатель EBIT для дилерского подразделения составит 7,3 млн евро в 2020 г. до амортизации деловой репутации и постепенно увеличится до 17 млн ​​евро к 2023 г.

Приложение 14: Результаты дилера

Источник: Stern Groep Edison Investment Research; *Показатели за 2019 финансовый год скорректированы с учетом продажи Heron

Мобильные решения

После продажи арендной деятельности в 2019 году, услуги по аренде составляют основную часть доходов Mobility Solutions. Таким образом, мы представляем только скорректированные данные за 2018 год в Приложении 18.

В 2019 году выручка этого подразделения увеличилась почти на 20% до 55 млн евро благодаря большему количеству проданных дней аренды на один автомобиль и большему количеству арендованных автомобилей. В 2020 году выручка увеличилась на 4% до 29,2 млн евро, что намного лучше, чем на голландском рынке аренды, который, по данным отраслевой организации Bovag, рухнул примерно на 50%. Как объединенная компания по аренде и продаже автомобилей, Stern в этом подразделении выиграла от эффекта ремаркетинга автомобилей: более 600 автомобилей были выведены из арендного парка (парк сократился с 2574 в 2019 финансовом году).до 1916 автомобилей по цене 220 х220) и реализуется через подразделение Dealergroup. Арендный парк снова увеличится в h320 по данным компании, но эффект ремаркетинга исчезнет.

Мы ожидаем, что Stern Rent начнет пожинать плоды своего соглашения SLA с ALD в h320 в виде замены транспорта для договоров аренды. Оборот чистой деятельности по аренде в h220 составил около 10 млн евро, и мы ожидаем, что этот показатель будет несколько выше для h320 сейчас, когда рынок нормализуется и предполагается, что ремаркетинг не оказывает дальнейшего влияния. К 2021 году арендный парк должен вернуться к нормальному уровню благодаря восстановлению экономики, и поэтому мы запланировали восстановление доходов, которое должно продолжиться в 2022 году, когда мы ожидаем, что арендный парк вернется к состоянию до COVID-19.уровни снова.

Мы предполагаем, что валовая прибыль в этом сегменте составит около 10%, а более низкие операционные расходы в основном связаны с реструктуризацией и контролем над расходами. Мы не ожидаем расширения мощностей этого подразделения в ближайшие годы, так как предполагаем, что у него достаточно мощностей, чтобы поглотить рост в ближайшие годы. В результате прогнозируемой стабильной валовой прибыли и операционных расходов на уровне около 4,4–4,6 млн евро в год маржа EBIT должна восстановиться до 3% к 2022 г. с 1,2% в 2019 г.

Приложение 15. Мобильные решения

Источник: Stern Groep, Edison Investment Research

Автомобильные услуги и группа

Car Services, самое маленькое подразделение Stern, за последние годы претерпело значительные изменения. Реструктуризация группы общего обслуживания в сеть автосервисов (работающих на лизинговые компании и страховщиков) привела к убыткам в 2017–2018 годах.

В ближайшие годы мы ожидаем роста оборота за счет расширения сети и стабильной базы затрат благодаря сокращению затрат. Тем не менее, 2020 год будет затронут COVID-19, поскольку более низкая мобильность населения (меньшее количество километров, пройденных в Нидерландах) приводит к меньшему количеству несчастных случаев. После снижения оборота на 10% в h220 мы ожидаем более заметное снижение в h320 (поскольку январь и февраль все еще были относительно сильными). В 2021 и 2022 годах мы ожидаем ускорения роста, частично за счет SLA с ALD (обновление масла, замена зимних/летних шин, ремонт кузова для лизинговых автомобилей), а также восстановления рынка, поскольку многие ремонтные работы были отложены в текущих экономических условиях. .

Приложение 16: Автомобильные услуги и группа

Источник: Stern Groep and Edison Investment Research

Денежные потоки, затронутые статьями, связанными с COVID-19

После продажи лизинговой деятельности в 2019 году профиль денежных потоков Stern резко изменился с точки зрения финансовых и инвестиционных денежных потоков, поскольку расширение лизингового парка финансировалось за счет кредитов, а также операционных денежных потоков за счет относительно высокой арендной маржи и амортизации автомобили в аренду.

Вдобавок ко всему, COVID-19 значительно искажает показатели движения денежных средств в 2020 году, при этом негативное влияние COVID-19 на доходы от продажи автомобилей и аренды частично компенсируется положительным эффектом от отложенных платежей по НДС и подоходному налогу и другой государственной поддержки. Однако видимость низкая из-за меняющейся бизнес-модели и продолжающегося воздействия коронавируса на экономику и бизнес.

В этом году мы ожидаем большого положительного притока денежных средств от операционной деятельности в размере 35 млн евро благодаря положительному движению оборотного капитала, государственной поддержке и получению положительного денежного потока от операционной деятельности (ожидаемый отчетный чистый убыток за этот год вызван обесценением дилерской групповые активы). В 21 финансовом году мы ожидаем разворота с небольшим отрицательным операционным денежным потоком (2 млн евро), поскольку оборотный капитал вернется к более нормальному уровню. Мы ожидаем, что компания выплатит около 5 млн евро в виде дивидендов в ближайшие два года. После выплаты промежуточных дивидендов в размере 3,50 евро на акцию в 2019 г., мы ожидаем, что за 2020 год будет выплачен уменьшенный дивиденд в размере 0,39 евро на акцию, а в 2021 году он увеличится до 0,49 евро.

В целом, исходя из наших операционных и финансовых допущений, мы ожидаем постепенного восстановления денежных потоков в течение следующих нескольких лет за счет повышения операционной рентабельности, что будет частично компенсировано негативным эффектом на оборотный капитал в виде налоговых льгот от мер государственной поддержки

Меньший и упрощенный баланс

Балансовый отчет Stern значительно уменьшился за последние несколько лет, в основном из-за продажи арендной деятельности и сопутствующего лизингового финансирования, а также гораздо меньшей продажи Heron в этом году. В конце 2018 года общие активы Стерна на балансе составляли 675 млн евро, а к 2020 году они упали до 470 млн евро.

Деловая репутация почти полностью исчезла с обесценением всей деловой репутации ранее приобретенных дилерских центров. Вместе с продажей лизингового бизнеса это делает бухгалтерский баланс более простым и понятным.

На момент h220 основные средства Stern на балансе представляют собой материальные основные средства на сумму 108 млн евро (в основном принадлежащие здания и арендуемые автомобили) и, конечно же, запасы на сумму 165 млн евро (автомобили). Кроме того, существует налоговый актив в размере около 11 млн евро, связанный с убытками в прошлом, которые могут быть зачтены в счет будущего налогооблагаемого дохода, и рыночная стоимость 5%-ной доли в страховой компании Bovemij составляет более 18 млн евро. (Аренда) автомобилей и зданий финансируется за счет процентного долга в размере 9 евро.9,7 млн ​​и кэптивное финансирование в размере 97 млн ​​евро (по кредиторам). Состояние оборотного капитала более или менее нейтральное. Кроме того, теперь активы по аренде составляют 106 млн евро (в основном арендуемые здания в соответствии с МСФО 16), которые почти полностью компенсируются обязательствами по аренде в размере 112 млн евро (также МСФО 16).

Все это приводит к тому, что балансовая стоимость собственного капитала после недавнего сокращения деловой репутации составляет 23,54 евро на акцию по сравнению с 26,90 евро в 2019 финансовом году. Мы считаем, что эта балансовая стоимость является довольно справедливым отражением стоимости, так как это только автомобили и здания на стороне активов в балансе.

На 220 час. чистый долг Stern составлял 82 млн евро на основе до принятия МСФО (IFRS) 16, включая 12,5 млн евро наличными. Кроме того, на балансе компании было 112 млн евро обязательств по аренде. Сообщенная чистая долговая позиция была дополнена в значительной степени неиспользованной банковской кредитной линией в размере 60 млн евро. Однако, учитывая, что Стерн воспользовался возможностью отсрочить налоговые платежи на 29,2 млн евро в 2020 году и к июлю они были выплачены, часть этой банковской кредитной линии, вероятно, была использована.

Ковенанты по банковским кредитам связаны с платежеспособностью (>30% до обесценения деловой репутации дилера) и покрытием процентов (ICR на основе EBITDA >3). Кэптивное финансирование имеет другие условия (все больше и больше связанные с кредитным производством родственной марки автомобиля у дилеров). Кредитные ставки в основном основаны на Euribor с маржой (не разглашается). Мы видим наибольший риск в покрытии процентов, которое может быть нарушено в такие трудные времена, как в этом году. В случае нарушения мы ожидаем небольшую плату за отказ, учитывая текущую исключительную экономическую ситуацию.

Акционеры

Stern имеет очень стабильную базу акционеров в последние годы, а доля в свободном обращении составляет всего 29,5%. Частная инвестиционная компания NPM Capital была давним акционером, а также семейный офис Teslin Участие и г-н Фриц ван Делфт (Bibiana Beheer). Otus Capital и Maga Microcap являются недавними крупными акционерами. Otus Capital также управляет фондом Maga Microcap и является лондонским инвестиционным домом, специализирующимся на компаниях с малой капитализацией.

Приложение 18: Финансовая сводка

Источник: Stern Groep, Edison Investment Research

1 www.stern.nl Контактная информация Выручка по географическому признаку Pieter Braaijweg 6 1114 AJ Амстердам Нидерланды +31-882 1 www. stern.nl Контактная информация Pieter Braaijweg 6 1114 AJ Амстердам Нидерланды +31-882 Выручка по географическому признаку Руководство Генеральный директор: Хенк ван дер Кваст После карьеры в банковской сфере и корпоративных финансах г-н ван дер Кваст стал предпринимателем в 1993 году, купив убыточного дилера Opel. За эти годы он превратил компанию во второй по величине автосалон в Нидерландах. Руководство Генеральный директор: Хенк ван дер Кваст После карьеры в банковской сфере и корпоративных финансах г-н ван дер Кваст стал предпринимателем в 1993 году, купив убыточного дилера Opel. За эти годы он превратил компанию во второй по величине автосалон в Нидерландах. Основные акционеры (%) НПМ Капитал 25,0 Мерел Инвестментс 12,3 Библиана Бехир 9,5 Теслин 8.2 Отус 9,0 Мага Микрокап 3,3 Дж. Лангендоен 3,2

Общие положения об отказе от ответственности и авторских правах Этот отчет был заказан компанией Stern Groep, подготовлен и выпущен компанией Edison за вознаграждение, подлежащее уплате компанией Stern Groep. Стандартные сборы Edison Investment Research составляют 49 500 фунтов стерлингов в год за подготовку и широкое распространение подробной заметки (Outlook), за которой следуют регулярные (обычно ежеквартальные) обновленные заметки. Сборы оплачиваются авансом наличными без права регресса. Edison может запросить дополнительную плату за проведение выездных презентаций и сопутствующих услуг по связям с инвесторами для клиента, но не получает вознаграждения за какие-либо инвестиционно-банковские услуги. Мы никогда не берем оплату на складе, опционы или гарантии для любой из наших услуг. Точность содержания: Вся информация, использованная при публикации этого отчета, была собрана из общедоступных источников, которые считаются надежными, однако мы не гарантируем точность или полноту этого отчета и не стремились к тому, чтобы эта информация была проверено независимо. Мнения, содержащиеся в этом отчете, отражают точку зрения исследовательского отдела Edison на момент публикации. Прогнозная информация или заявления в этом отчете содержат информацию, основанную на предположениях, прогнозах будущих результатов, оценках сумм, которые еще не определены, и, следовательно, связаны с известными и неизвестными рисками, неопределенностями и другими факторами, которые могут повлиять на фактические результаты, результаты или достижения их предмета, чтобы они существенно отличались от текущих ожиданий. Исключение ответственности: В максимальной степени, разрешенной законом, Edison не несет ответственности за любые прямые, косвенные или косвенные убытки, упущенную выгоду, ущерб, расходы или расходы, понесенные или понесенные вами в результате или в связи с доступом использовать или полагаться на любую информацию, содержащуюся в этом примечании. Никаких индивидуальных советов: Информация, которую мы предоставляем, никоим образом не должна толковаться как персональные советы. Кроме того, информация, предоставленная нами, не должна толковаться каким-либо подписчиком или потенциальным подписчиком как предложение Edison совершить или попытаться совершить какую-либо транзакцию с ценной бумагой. Ценные бумаги, описанные в отчете, могут не подходить для продажи во всех юрисдикциях или определенным категориям инвесторов. Упомянутые инвестиции в ценные бумаги: Edison проводит ограничительную политику в отношении личных сделок и конфликтов интересов. Edison Group не занимается инвестиционной деятельностью и, соответственно, сама не имеет позиций по ценным бумагам, упомянутым в данном отчете. Однако соответствующие директора, должностные лица, сотрудники и подрядчики Edison могут занимать должности в любых или связанных с ними ценных бумагах, упомянутых в этом отчете, в соответствии с политикой Edison в отношении личных сделок и конфликта интересов. Авторские права: Copyright 2020 Edison Investment Research Limited (Edison). Австралия Edison Investment Research Pty Ltd (Edison AU) — австралийская дочерняя компания Edison. Эдисон А.У. является корпоративным уполномоченным представителем (1252501) Crown Wealth Group Pty Ltd и имеет австралийскую лицензию на оказание финансовых услуг (номер: 4 ). Это исследование опубликовано в Австралии компанией Edison AU, и любой доступ к нему предназначен только для «оптовых клиентов» по ​​смыслу Закона о корпорациях 2001 года Австралии. Любые советы, данные Edison AU, носят общий характер и не учитывают ваши личные обстоятельства, потребности или цели. Вы должны, прежде чем действовать в соответствии с этим советом, рассмотреть его уместность с учетом ваших целей, финансового положения и потребностей. Если наши рекомендации связаны с приобретением или возможным приобретением определенного финансового продукта, вам следует ознакомиться с любым соответствующим Заявлением о раскрытии информации о продукте или аналогичным документом. Новая Зеландия Исследование в этом документе предназначено для профессиональных финансовых консультантов или брокеров-резидентов Новой Зеландии (для использования в качестве финансовых консультантов или брокеров) и обычных инвесторов, которые являются «оптовыми клиентами» для целей Финансовых консультантов. Закон 2008 г. (FAA) (как описано в разделах 5(c) (1)(a), (b) и (c) FAA). Это не призыв или побуждение к покупке, продаже, подписке или подписке на какие-либо ценные бумаги, упомянутые или в теме этого документа. Для целей FAA содержание этого отчета носит общий характер, предназначено только как источник общей информации и не предназначено для составления рекомендации или мнения в отношении приобретения или распоряжения (включая воздержание от приобретения или распоряжения ) ценных бумаг. Распространение этого документа не является «персональной услугой» и, в той мере, в какой он содержит какие-либо финансовые рекомендации, предназначено только как «классная услуга», предоставляемая Edison в значении FAA (т. е. без учета конкретных финансовое положение или цели любого человека). Таким образом, на него не следует полагаться при принятии инвестиционного решения. Соединенное Королевство Этот документ подготовлен и предоставлен компанией Edison только в информационных целях и не должен рассматриваться как предложение или призыв к инвестированию в какие-либо ценные бумаги, упомянутые или в теме этого документа. Маркетинговое сообщение в соответствии с Правилами FCA, этот документ не был подготовлен в соответствии с юридическими требованиями, направленными на обеспечение независимости инвестиционных исследований, и на него не распространяется какой-либо запрет на совершение сделок до распространения инвестиционных исследований. Настоящее Сообщение распространяется в Соединенном Королевстве и предназначено только для (i) лиц, имеющих профессиональный опыт в вопросах, связанных с инвестициями, то есть специалистов по инвестициям в значении статьи 19(5) Закона о финансовых услугах и рынках 2000 г. ( Финансовое продвижение) Приказ 2005 г. с поправками («FPO») (ii) компании с крупным капиталом, некорпоративные ассоциации или другие организации по смыслу статьи 49 FPO и (iii) лица, которым законно распространять Это. Инвестиции или инвестиционная деятельность, к которым относится настоящий документ, доступны только таким лицам. Не предполагается, что этот документ будет распространяться или передаваться, прямо или косвенно, любому другому классу лиц, и в любом случае и ни при каких обстоятельствах лица любого другого профиля не должны полагаться на содержание этого документа или действовать в соответствии с ним. Это сообщение предоставляется вам исключительно для информации и не может быть воспроизведено, распространено или опубликовано полностью или частично любым другим лицом. Соединенные Штаты Edison полагается на «исключение издателей» из определения инвестиционного консультанта в соответствии с разделом 202(a)(11) Закона об инвестиционных консультантах 1940 года и соответствующими законами штата о ценных бумагах. Этот отчет является добросовестной публикацией общего и регулярного тиража, предлагающей обезличенные советы, связанные с инвестициями, не адаптированные к конкретному инвестиционному портфелю или потребностям нынешних и/или потенциальных подписчиков. Таким образом, Edison не предлагает и не предоставляет личных советов, а предоставляемые исследования предназначены только для информационных целей. Никакое упоминание о какой-либо конкретной ценной бумаге в этом отчете не является рекомендацией покупать, продавать или держать эту или любую ценную бумагу или что какая-либо конкретная ценная бумага, портфель ценных бумаг, сделка или инвестиционная стратегия подходят для любого конкретного лица. . Лондон +44 (0)20 3077 5700 280 Хай Холборн Лондон, WC1V 7EE Великобритания Нью-Йорк +1 646 653 7026 1185 Avenue of the Americas 3rd Floor, New York, NY 10036 Соединенные Штаты Америки Сидней +61 (0)2 8249 8342 Уровень 4, офис 1205 95 Pitt Street, Сидней Новый Южный Уэльс 2000, Австралия Франкфурт +49 (0)69 78 8076 960 Шуманштрассе 34b 60325 Франкфурт Германия 0739 Лондон +44 (0)20 3077 5700 280 Хай Холборн Лондон, WC1V 7EE Великобритания Нью-Йорк +1 646 653 7026 1185 Avenue of the Americas 3-й этаж, Нью-Йорк, NY 10036 Соединенные Штаты Америки Сидней +61 (0)2 8249 8342 Уровень 4, офис 1205 95 Питт Стрит, Сидней Новый Южный Уэльс 2000, Австралия

Общий отказ от ответственности и авторских прав Этот отчет был подготовлен по заказу Stern Groep, подготовлен и выпущен Edison за вознаграждение, уплачиваемое Stern Groep. Стандартные сборы Edison Investment Research составляют 49 500 фунтов стерлингов в год за подготовку и широкое распространение подробной заметки (Outlook), за которой следуют регулярные (обычно ежеквартальные) обновленные заметки. Сборы оплачиваются авансом наличными без права регресса. Edison может запросить дополнительную плату за проведение выездных презентаций и сопутствующих услуг по связям с инвесторами для клиента, но не получает вознаграждения за какие-либо инвестиционно-банковские услуги. Мы никогда не берем оплату на складе, опционы или гарантии для любой из наших услуг. Точность содержания: Вся информация, использованная при публикации этого отчета, была собрана из общедоступных источников, которые считаются надежными, однако мы не гарантируем точность или полноту этого отчета и не стремились к тому, чтобы эта информация была проверено независимо. Мнения, содержащиеся в этом отчете, отражают точку зрения исследовательского отдела Edison на момент публикации. Прогнозная информация или заявления в этом отчете содержат информацию, основанную на предположениях, прогнозах будущих результатов, оценках сумм, которые еще не определены, и, следовательно, связаны с известными и неизвестными рисками, неопределенностями и другими факторами, которые могут повлиять на фактические результаты, результаты или достижения их предмета, чтобы они существенно отличались от текущих ожиданий. Исключение ответственности: В максимальной степени, разрешенной законом, Edison не несет ответственности за любые прямые, косвенные или косвенные убытки, упущенную выгоду, ущерб, расходы или расходы, понесенные или понесенные вами в результате или в связи с доступом использовать или полагаться на любую информацию, содержащуюся в этом примечании. Никаких индивидуальных советов: Информация, которую мы предоставляем, никоим образом не должна толковаться как персональные советы. Кроме того, информация, предоставленная нами, не должна толковаться каким-либо подписчиком или потенциальным подписчиком как предложение Edison совершить или попытаться совершить какую-либо транзакцию с ценной бумагой. Ценные бумаги, описанные в отчете, могут не подходить для продажи во всех юрисдикциях или определенным категориям инвесторов. Упомянутые инвестиции в ценные бумаги: Edison проводит ограничительную политику в отношении личных сделок и конфликтов интересов. Edison Group не занимается инвестиционной деятельностью и, соответственно, сама не имеет позиций по ценным бумагам, упомянутым в данном отчете. Однако соответствующие директора, должностные лица, сотрудники и подрядчики Edison могут занимать должности в любых или связанных с ними ценных бумагах, упомянутых в этом отчете, в соответствии с политикой Edison в отношении личных сделок и конфликта интересов. Авторские права: Copyright 2020 Edison Investment Research Limited (Edison). Австралия Edison Investment Research Pty Ltd (Edison AU) — австралийская дочерняя компания Edison. Эдисон А.У. является корпоративным уполномоченным представителем (1252501) Crown Wealth Group Pty Ltd и имеет австралийскую лицензию на оказание финансовых услуг (номер: 4 ). Это исследование опубликовано в Австралии компанией Edison AU, и любой доступ к нему предназначен только для «оптовых клиентов» по ​​смыслу Закона о корпорациях 2001 года Австралии. Любые советы, данные Edison AU, носят общий характер и не учитывают ваши личные обстоятельства, потребности или цели. Вы должны, прежде чем действовать в соответствии с этим советом, рассмотреть его уместность с учетом ваших целей, финансового положения и потребностей. Если наши рекомендации связаны с приобретением или возможным приобретением определенного финансового продукта, вам следует ознакомиться с любым соответствующим Заявлением о раскрытии информации о продукте или аналогичным документом. Новая Зеландия Исследование в этом документе предназначено для профессиональных финансовых консультантов или брокеров-резидентов Новой Зеландии (для использования в качестве финансовых консультантов или брокеров) и обычных инвесторов, которые являются «оптовыми клиентами» для целей Финансовых консультантов. Закон 2008 г. (FAA) (как описано в разделах 5(c) (1)(a), (b) и (c) FAA). Это не призыв или побуждение к покупке, продаже, подписке или подписке на какие-либо ценные бумаги, упомянутые или в теме этого документа. Для целей FAA содержание этого отчета носит общий характер, предназначено только как источник общей информации и не предназначено для составления рекомендации или мнения в отношении приобретения или распоряжения (включая воздержание от приобретения или распоряжения ) ценных бумаг. Распространение этого документа не является «персональной услугой» и, в той мере, в какой он содержит какие-либо финансовые рекомендации, предназначено только как «классная услуга», предоставляемая Edison в значении FAA (т. е. без учета конкретных финансовое положение или цели любого человека). Таким образом, на него не следует полагаться при принятии инвестиционного решения. Соединенное Королевство Этот документ подготовлен и предоставлен компанией Edison только в информационных целях и не должен рассматриваться как предложение или призыв к инвестированию в какие-либо ценные бумаги, упомянутые или в теме этого документа. Маркетинговое сообщение в соответствии с Правилами FCA, этот документ не был подготовлен в соответствии с юридическими требованиями, направленными на обеспечение независимости инвестиционных исследований, и на него не распространяется какой-либо запрет на совершение сделок до распространения инвестиционных исследований. Настоящее Сообщение распространяется в Соединенном Королевстве и предназначено только для (i) лиц, имеющих профессиональный опыт в вопросах, связанных с инвестициями, то есть специалистов по инвестициям в значении статьи 19(5) Закона о финансовых услугах и рынках 2000 г. ( Финансовое продвижение) Приказ 2005 г. с поправками («FPO») (ii) компании с крупным капиталом, некорпоративные ассоциации или другие организации по смыслу статьи 49 FPO и (iii) лица, которым законно распространять Это. Инвестиции или инвестиционная деятельность, к которым относится настоящий документ, доступны только таким лицам. Не предполагается, что этот документ будет распространяться или передаваться, прямо или косвенно, любому другому классу лиц, и в любом случае и ни при каких обстоятельствах лица любого другого профиля не должны полагаться на содержание этого документа или действовать в соответствии с ним. Это сообщение предоставляется вам исключительно для информации и не может быть воспроизведено, распространено или опубликовано полностью или частично любым другим лицом. Соединенные Штаты Edison полагается на «исключение издателей» из определения инвестиционного консультанта в соответствии с разделом 202(a)(11) Закона об инвестиционных консультантах 1940 года и соответствующими законами штата о ценных бумагах. Этот отчет является добросовестной публикацией общего и регулярного тиража, предлагающей обезличенные советы, связанные с инвестициями, не адаптированные к конкретному инвестиционному портфелю или потребностям нынешних и/или потенциальных подписчиков. Таким образом, Edison не предлагает и не предоставляет личных советов, а предоставляемые исследования предназначены только для информационных целей. Никакое упоминание о какой-либо конкретной ценной бумаге в этом отчете не является рекомендацией покупать, продавать или держать эту или любую ценную бумагу или что какая-либо конкретная ценная бумага, портфель ценных бумаг, сделка или инвестиционная стратегия подходят для любого конкретного лица. . Лондон +44 (0)20 3077 5700 280 Хай Холборн Лондон, WC1V 7EE Великобритания Нью-Йорк +1 646 653 7026 1185 Avenue of the Americas 3rd Floor, New York, NY 10036 Соединенные Штаты Америки Сидней +61 (0)2 8249 8342 Уровень 4, офис 1205 95 Pitt Street, Сидней Новый Южный Уэльс 2000, Австралия Франкфурт +49 (0)69 78 8076 960 Шуманштрассе 34b 60325 Франкфурт Германия 0739 Лондон +44 (0)20 3077 5700 280 Хай Холборн Лондон, WC1V 7EE Великобритания Нью-Йорк +1 646 653 7026 1185 Avenue of the Americas 3-й этаж, Нью-Йорк, NY 10036 Соединенные Штаты Америки Сидней +61 (0)2 8249 8342 Уровень 4, офис 1205 95 Питт Стрит, Сидней Новый Южный Уэльс 2000, Австралия

Поделитесь этим с друзьями и коллегами Относительно-необычно-когда-Boundbrook-Garage/Wilder-Brothers-открылись-в-1907-в-Северном-Скитуате,-Массачусетс. -ЧТО-ТО-СТАРОЕ.-.-.:-НЕСКОЛЬКО-ДИЛЕРСКИХ-ПРОДАЖИ-ПРОДОЛЖАЮТСЯ-ТЯЖЕЛЫЕ-ВРЕМЕНА | Шинный бизнес

27 сентября 1999 02:00

Некоторые из старейших действующих дилеров шин в Северной Америке ведут свою историю с 19 века. Они выдержали Депрессию, мировые войны, стихийные бедствия и семейные потрясения, а также конкуренцию со стороны массовых мерчендайзеров, клубов покупателей и даже автодилеров. Итак, что нужно независимому дилеру шин, чтобы выжить и процветать?

Ранее в этом году Tire Business попросил своих читателей указать названия дилерских центров, работающих в непрерывном режиме в течение 75 и более лет. Вот некоторые из их историй.

Самый старый дилерский центр ведет свою историю с 1854 года — года, когда родился композитор Джон Филип Соуза и была опубликована книга Генри Дэвида Торо «Уолденский пруд».

Поскольку до появления первых автомобилей оставалось еще около 40 лет, компания Филипа Лебзелтера Eagle Wheel and Bending Works в Ланкастере, штат Пенсильвания, поставляла гнутые диски из орешника, валы, ступицы, спицы и другие детали для вагонных колес.

К. Клэр Маккормик, действующий президент и совладелец P. Lebzelter and Son Co., как она теперь называется, сказал, что фирма контролировала собственный источник сырья. Ему принадлежал участок земли с деревьями гикори. У Lebzelter также были котлы на месте, чтобы обеспечить пар для гибки древесины в детали колес.

Примерно в 1900 году компания начала продавать шины Goodyear, когда Лебцельтеры увидели появление автомобилей. Они изменили свой бизнес на обслуживание транспортных средств с лошадиными силами в их двигателях, а не гужевых транспортных средств.

«На протяжении многих лет эта компания ожидала перемен и решала задачи, — сказал г-н Маккормик. Lebzelter теперь имеет три офиса в районе Ланкастера и по-прежнему в основном является дилерским центром Goodyear.

В 1863 году, когда родились автопроизводитель Генри Форд и журналист Уильям Рэндольф Херст, а силы Союза отразили вторжение Конфедерации в Геттисберг, в Пенсильвании также открылся второй по возрасту дилерский центр в поиске Tire Business.

Компания Kress Brothers Wagon Co. из Питтсбурга строила фургоны, покрывала деревянные колеса фургонов резиной и содержала кузнечный и кожевенный цех.

Когда автомобили стали заменять фургоны на улицах города, компания начала продавать шины Firestone и U.S. Royal.

Сегодня генеральный директор Чарльз Зебли и двое его сыновей управляют двумя предприятиями, которые сейчас называются Kress Tire Co. Inc.

Они представляют бренды Goodyear и Eldorado. «Мы работаем с Эльдорадо с самого начала», — сказал г-н Зебли.

Кресс активно развивает бизнес в непосредственной близости от северной части города. «В Питтсбурге люди не ходят через город из-за холмов и рек», — сказал г-н Зебли.

«У старой компании Kress Brothers было очень хорошее имя. Мы действительно гордимся этим».

Он сказал, что основными проблемами дилерского центра были появление сильных частных брендов в 1970-х и 1980-х годах и массовые продажи крупных шинных брендов как лидеров убытков в 1990-х годах.

Президент Герберт Гувер и писательница Гертруда Стайн родились в 1874 году, когда в Филадельфии вышла первая национальная ежедневная газета. В том же году Фостер Берч II открыл компанию по замене труб и ремонту котлов в Дувре, штат Нью-Джерси. Позже его компания также продавала сено и уголь и производила котлы собственной марки.

На рубеже веков мистер Бёрч привел в бизнес двух своих сыновей. В 1912 году Берч и Берч начали продавать автомобили и грузовики, на протяжении многих лет предлагая 31 марку, включая Cadillac, Buick и International Harvester. Birch снизила продажи автомобилей в 19 годах54, но продолжает предлагать полный автосервис и продажу шин.

Birch Tire Corp. Президент Ричард Рид сказал, что в первые дни компания продавала шины Cooper и Armstrong, но дилерский центр в Рокавее, штат Нью-Джерси, является независимым дилером Goodyear с 1949 года.

И в чем причина успеха компании? «Мы притворяемся, что являемся заказчиком», — сказал мистер Рид.

В 1896 году, в год смерти автора «Хижины дяди Тома» Харриет Бичер-Стоу, Эдвард Т. Пол купил кузницу в Колумбусе, штат Огайо. Вскоре в операции участвовала дюжина кузниц, которые подковывали седла и возили лошадей богатых жителей восточной части города.

И.Т. Компания Paul Co. Inc. превратилась в шинного дилера и процветала на протяжении трех поколений семьи Пола до 1983 года, когда Донн Х. Пол, внук основателя, внезапно умер.

«Бизнес был в упадке, и прибыли было трудно получить,» сказал его сын, Майкл Пол, президент компании. На рынок Columbus вышли две крупные компании массового рынка — National Tire Warehouse и Tire America, и дилерский центр был близок к закрытию.

Г-н Пол решил сконцентрироваться на автосервисе и высокопроизводительных шинах и нестандартных дисках, многие из которых он продает автосалонам высокого класса, таким как Mercedes и BMW.

«Со всеми новыми местами (другими шинными дилерами) нам пришлось создать свою собственную идентичность», — сказал он.

В 1897 году родился журналист Уолтер Винчелл и в Бостоне открылось первое метро. В соседнем штате Чарльз Гораций Госс основал C.H. Goss Co. в Сент-Джонсбери, штат Вирджиния

Начав как магазин сантехники и отопления, он начал продавать автомобили Hupmobile в 1906 году, а затем в 1919 году добавил Dodge и Plymouth.

Компания также продавала шины Firestone и открыла магазин по восстановлению протектора. в 1936. К 1956 году у компании было семь магазинов Goss Tire в штатах Вермонт и Нью-Йорк. Материнская компания, которая сейчас называется Gossco Inc., управляет магазином по восстановлению протекторов Oliver и продает грузовые шины Firestone, Nokian и Hercules.

«Мы просто меняемся со временем», — сказала вице-президент Салли Госс.

Зарождающаяся автомобильная промышленность приобрела еще одного игрока в 1903 году, когда Генри Форд основал Ford Motor Co. В том же году моторный самолет Орвилла и Уилбура Райтов совершил свой первый успешный полет в Китти-Хок, Северная Каролина. 0003

В Норт-Тонаванде, штат Нью-Йорк, Джозеф Хуртубис основал Hurtubise Service, заправочную станцию, которая также обслуживала автомобили и продавала шины US Royal. Hurtubise Tire Inc., в настоящее время принадлежащая внуку основателя Джо Хуртубису и его сыну Эрику, имеет два офиса и продает шины Kelly, Cooper и General.

В компании есть шесть грузовиков, 15 сотрудников, а также мастерская Oliver Precure, которая восстанавливает протекторы 35 грузовых шин в день.

Г-н Хуртубис сказал, что когда-то у этого дилерского центра было девять офисов, и он был восьмым по величине магазином по восстановлению протекторов в стране.

Компания пережила самое тяжелое время, когда в конце 1960-х годов начала производить собственные шины марки Streaker, но в 1973 году была ошеломлена нефтяным эмбарго Организации стран-экспортеров нефти.

«Вы не могли достать каучук, — сказал мистер Хуртубис. Он был вынужден продать все свое шиномонтажное оборудование бразильской компании.

Пожар 1975 года уничтожил большую часть его главного здания, остался только офис, сказал он. Персонал менял шины для клиентов на стоянке, пока не заменили здание.

Хорошая, тяжелая работа и долгие часы были причинами его успеха, сказал г-н Хуртубисе.

В 1907 году компания Ford Motor Co. представила модель T — первый автомобиль, серийно выпускаемый на конвейере.

Герберт Ф. Бейтс и его 15-летний племянник Рассел Уайлдер в том же году открыли компанию по предоставлению шоферов и прокату автомобилей в прибрежном городке Норт-Скитуэйт, штат Массачусетс.

Г-н Бейтс, железнодорожный агент, знал что состоятельные бостонцы, приехавшие провести лето в этом курортном поселке, нуждались в транспорте от вокзала до своих коттеджей.

Когда автомобили стали обычным явлением, мистер Уайлдер и его сын Гленн в 1928 году открыли автосервис.

Компания, известная как Bound Brook Garage/Wilder Brothers, продавала шины Fisk, Michelin и Firestone. Г-н Бейтс управлял бизнесом до своей смерти в 1938 году. Рассел Уайлдер передал его трем своим сыновьям, Малкольму, Гилману и Гленну, в 1960 году.

В 1990 году пожар уничтожил здание компании, но Wilder Brothers снова работали в течение шести недель на пустой заправке через улицу.

Сегодня Гленн Артур Уайлдер, внук Рассела Уайлдера, управляет дилерским центром, который продает шины Michelin, Uniroyal, BFGoodrich, Delta, Bridgestone и Yokohama.

«Мы стараемся относиться к людям так, как хотим, чтобы относились к нам», — сказал он. «Честность была нашим эталоном на протяжении 92 лет».

В 1908 году Бен Кац открыл компанию Katz Tire Co. недалеко от центра города Колумбус, штат Огайо. В том же году родились актеры Бетт Дэвис и Бадди Эбсен, а также комики Милтон Берл и Лу Костелло.

Сыновья мистера Каца, Норман и Пол, по-прежнему управляют дилерским центром.

Норман Кац сказал, что Katz Tire закрылась на два года во время Второй мировой войны из-за нормирования шин правительством. Строительство автострады несколько лет спустя вынудило компанию переехать на квартал от своего первоначального местоположения.

В 1909 году Lee Tire & Rubber Co. открыла собственный магазин в Миннеаполисе, в том же году, когда американские исследователи Роберт Пири и Мэтью Хенсон достигли Северного полюса.

Сегодня этот дилерский центр Northwestern Tire Co., которым управляют его четвертые владельцы Тим и Мэри Галлахер, в основном обслуживает коммерческих клиентов. «Нам очень повезло, — сказала миссис Галлахер. «Мы находимся в той нише, где можем предоставить клиенту индивидуальное обслуживание».

По ее словам, около 90 процентов продаж Northwestern составляют коммерческие продажи, но розничный сегмент растет. Компания продает шины, произведенные тремя производителями, Bandag занимается восстановлением протекторов, а также оказывает дорожные услуги, услуги по ремонту и окраске колес.

Служба безопасности Петтерсона в Дес-Плейнс, штат Иллинойс, также открылась в 1909 году и до сих пор занимает свое первоначальное здание. Владелец Грег Петтерсон сказал, что его прадед, Аксель Петтерсон, купил кузницу и начал продавать шины, а также ремонтировать и укреплять рамы грузовиков.

«Мы стали крупными производителями шин в 1950-х и 60-х годах», — сказал он. Компания предлагает полный спектр автомобильных услуг, а также шиномонтаж для легких и средних грузовиков, а также продает шины многих основных брендов.

В 1912 году, через шесть лет после того, как большая часть Сан-Франциско была разрушена землетрясением и пожаром, Гарри Кан и Хью Кевилл открыли компанию Kahn & Keville Tire and Auto Service.

Дилерский центр переехал на свое нынешнее место рядом с административным центром города в 1934 году и начал продавать аккумуляторы и бензин, а также ремонтировать автомобили.

Корпоративный секретарь Уильям Бриннон сказал, что первоначальные владельцы компании брали сотрудников в качестве партнеров — практика, которая продолжается и сегодня. Он сказал, что компания пережила серьезный пожар в 1958 году, на тушение которого ушло две недели, и трехмесячную забастовку в следующем году.

В здании Kahn & Keville есть шатер с «мыслью недели», которую видят тысячи прохожих.

«Люди знают нас по этому,» сказал мистер Бриннон.

Ford-дилер Stern Отзывы | Читайте отзывы о сервисе клиентов stern.nl/ford

5-star

65%

4-star

24%

3-star

6%

2-star

2%

1-star

3%

servicecar

Сортировать по:

AE

A. Edozie

1

обзор

---

Mevrow

Служба взяла на себя все упомянутые проблемы, APK и многое другое. Я как всегда доволен результатом работы.
Спасибо!

Дата опыта: 19 сентября 2022 г.

Уважаемый А. Эдозие,

Спасибо за ваш отзыв. Я рад видеть, что вы довольны нашим сервисом.

С уважением,
Тамара Стерн

Посмотреть

SA

Стив Арчер

7

отзывы

---

Фантастическое обслуживание.

Мне пришлось изменить планы на отпуск в последнюю минуту из-за отмены рейсов. Теперь пришлось ехать в Хорватию, но на зимней резине. Несмотря на то, что они были заполнены, после того, как я объяснил свою ситуацию, они разместили меня и подготовили мою машину, чтобы наша семья все же могла поехать в отпуск. Отличный сервис, выше и выше.

Дата опыта: 16 июля 2022 г.

Уважаемый Стив,

Спасибо за этот отзыв! Приятно читать, что вы довольны. Мы желаем вам очень счастливого праздника!

С уважением,
Стефани из Stern

CS

C. Subramanian

1

обзор

---

Я пришел за обновлением программного обеспечения для…

Я пришел за обновлением программного обеспечения для недавнего отзыва E. Несмотря на то, что процесс назначения встречи и передачи автомобиля был отличным, опыт получения автомобиля не оправдал ожиданий.
После того, как работа была сделана, я запросил краткий отчет о том, что было сделано, и копию технического задания/некоторые доказательства того, что обновление программного обеспечения для отзыва действительно было выполнено. Клиент не может узнать, какие работы были выполнены с автомобилем без каких-либо документов. Ни в приложении Fordpass, ни на экране автомобиля индикации не было. Человек на стойке регистрации был довольно груб и даже не позволил мне сфотографировать рабочий бриф, который он попросил меня подписать.
Ожидал лучшего поведения от Ford

Дата опыта: 28 июля 2022 г.

Уважаемый К. Субраманиан,

Приносим извинения за неудобства. Мы свяжемся с вами, чтобы обсудить этот инцидент.

С уважением,
Стефани из Штерна

КН

КОННО. Nobuaki

1

обзор

---

Уважаемый дилер Форд Стерн

Уважаемый дилер Форд Стерн,
Ответственный за телефон (Элли?) была очень любезна, чтобы быстро решить мою проблему. Затем администратор в офисе (Klokkenbergweg 5), приехавший из Суринама, тоже был очень любезен, и один из технических сотрудников, который проверял мою машину и приехал из Ирана (Мохамед?), тоже был очень любезен.
У дилера Ford Stern — Амстердам ZO очень приятный персонал, который может сделать клиента, такого как я, очень счастливым. Благодарю вас!
С уважением,
Конно

Дата опыта: 14 мая 2022 г.

Уважаемый Конно,

Большое спасибо за ваш хороший отзыв. Мы рады слышать, что вы довольны нашим сервисом.

С уважением,
Стефани из Штерна

RU

Рубен

1

отзыв

---

Состояние шин

Прошлой зимой я заплатил за проверку автомобиля + замену резины на зимнюю (включая хранение летней резины).
В то время все было нормально. Однако при смене летней резины мне сообщили, что летняя резина не в хорошем состоянии и ее необходимо заменить.

Меня должны были предупредить об этом при оплате хранения летних шин. Я получил извинения, но я все равно заплатил за это.

Дата опыта: 02 мая 2022 г.

Уважаемый Рубен,

Нам жаль слышать, что вы столкнулись с этим. Мы поделимся вашим отзывом с нашими коллегами, чтобы извлечь из него уроки.

С уважением,
Стефани от Штерна

ДО

Д. Огородник

1

отзыв

---

Купил Ford Focus Wagon у STERN

Недавно купил Ford Focus Wagon 2.015 у дилера
Я выбрал подержанный автомобиль с очень специфическими особенностями. Учитывая, что это моя первая машина, у меня было много опасений и опасений, но представитель дилера по имени Файзан позаботился о том, чтобы процесс покупки прошел гладко и легко. Файзан все время был в прямом контакте со мной, информируя меня о подготовке машины и необходимых действиях.
Я выбрал расширенный пакет услуг, который должен гарантировать, что у меня не будет проблем в течение как минимум года.
Автомобиль перед передачей обслуживался и чистился сервисом Форд.
Я не специалист, но пока машиной очень доволен.

Дата опыта: 13 июня 2022 г.

Уважаемый Д. Огородник,

Спасибо за этот отзыв! Я поделюсь ею с Файзаном, ему понравится ее читать.

Желаем Вам удовольствия от вождения автомобиля!

С уважением,
Стефани из Штерна

SM

Сина Махами

1

обзор

---

Избегать любой ценой

Избегать любой ценой. Были здесь дважды, очень грубый персонал. Планирование очень плохое. Они оставили инструменты под кожухом двигателя, нанеся ущерб, но отказались его исправлять.

Дата опыта: 02 августа 2022 г.

Уважаемый сэр Махами,

Нам очень жаль читать, что вы столкнулись с таким опытом. Мои коллеги связались с вами и, надеюсь, проблема будет решена в ближайшее время.

С уважением,
Стефани из Стерна

Дэррил Бромфилд

5

отзывы

---

Ждал немного дольше, чем я ожидал/был…

Ждал немного дольше, чем я ожидал/мне сказали, сколько времени это займет. Это заняло почти вдвое больше времени, чем ожидалось. В остальном это было прямолинейно.

Дата опыта: 18 июля 2022 г.

Уважаемый сэр Бромфилд,

Спасибо за отзыв и обратную связь. Я поделюсь этим со своими коллегами, чтобы мы могли извлечь из этого уроки.

С уважением,
Стефани из Штерна

JL

J. Lipton

1

отзыв

---

Очень доволен!

Компетентный, эффективный, дружелюбный, справедливый. Отлично во всех отношениях.

Дата опыта: 25 апреля 2022 г.

Уважаемый сэр Липтон,

Спасибо за ваш 5-звездочный обзор! Мы рады читать, что вы довольны.

С уважением,
Стефани из Стерна

EJ

Эрик Дженсен

4

отзывов

---

Снел

Снел, эффективный в кундиг.

Дата опыта: 30 июля 2022 г.

Beste meneer Jensen,

Bedankt voor uw 5 sterren. Fijn dat we aan uw verwachtingen hebben kunnen voldoen.

Met vriendelijke groet,
Stephanie van Stern

FR

Frank

2

отзывов

---

Supersnelle service

3 8, 22 августа 8, 21 8, 21 августа 9006: 9003

---

0003

Beste Frank,

Dank voor uw reactie en beoordeling. Graag tot een volgend bezoek.

Met vriendelijke Groet,
Stephanie van Stern

Br

Brael1234

1

Обзор

---

Bij de Ford Altijd Perfect Ga Zo Door

Дата.

Bedankt voor deze mooie beoordeling. Fijn om te lezen dat u tevreden согнутый. Veel veilige километров gewenst.

Met vriendelijke groet,
Стефани ван Стерн

GR

G.G. Roeker

2

отзывов

---

Alles was in orde en is goed gegaan!

Дата опыта: 06.04.2022

Бесте Г.Г. Roeker,

Hartelijk dank voor deze mooie beoordeling. Altijd fijn om een ​​positieve reactie te lezen.

Met vriendelijke groet,
Stephanie van Stern

PV

P. van Vliet

1

обзор

---

Суперсервис

Дата опыта: 25 июля 2022 г.

Beste P. van Vliet,

Wij waarderen het dat u een review achter heeft gelaten. We zien u graag in de toekomst weer!

Met vriendelijke groet,
Stephanie van Stern

JD

J. de Jong-Haynes

1

обзор

---

Очень понравился сервис доставки!

Дата опыта: 05 апреля 2022 г.

Уважаемый J. de Jong,

Спасибо за отзыв. Нам приятно читать, что вы довольны нашим сервисом.

С уважением,
Стефани из Stern

SG

S. Gorter

1

Обзор

---

Служба идеально

Дата опыта: Март 07, 2022

6. Беста. voor deze mooie обзор. Fijn om te lezen dat alles naar wens verlopen.

Met vriendelijke groet,
Стефани ван Стерн

PO

Postma

2

отзывы

---

Первоклассный сервис!

Дата опыта: 10 мая 2022 г.

Beste Postma,

Altijd fijn om zo’n positive Review te lezen! Hartelijk Dank Daarvoor.

Met vriendelijke groet,
Stephanie van Stern

ER

E.A. Rodi

1

отзыв

---

Первоклассный сервис!!!

Дата опыта: 21 марта 2022 г.

Бесте менеер Роди,

Bedankt voor het mooie комплимент. Fijn dat uw ervaring встретился с лучшим сервисом!

Met vriendelijke groet,
Stephanie van Stern

NV

N. Valente Pereira

1

обзор

---

Первоклассный сервис!

Дата опыта: 24 марта 2022 г.

Бесте Н. Валенте Перейра,

Поздравляем! Fijn om te lezen dat onze service naar wens is.

Met vriendelijke groet,
Стефани ван Стерн

Показать обзоры на всех языках. (1,199 reviews)

Take a look

Locations12

Naaldwijk

Warmoezenierstraat 21, 2671 ZP Naaldwijk, NL

85

reviews

Dordrecht

Mijlweg 73, 3316 BE Dordrecht, NL

111

reviews

Zoetermeer

Zwaardslootseweg 3, 2717 PE Zoetermeer, NL

104

отзывы

Посмотреть все 12 адреса

О Ford-дилере Stern

Информация, написанная компанией

Стерн: jouw партнер в mobiliteit

Стерн является een van de Grootste автомобильных концернов в Нидерландах. Лучшее, что есть на рынке: Abarth, Alfa Romeo, Citroen, Dacia, DS, Fiat, Ford, Jaguar, Jeep, Kia, Land Rover, LEVC, Mercedes-Benz, Mitsubishi, Nissan, Opel, Peugeot, Renault, smart , Субару и Вольво. Встретил ruim 60 vestigingen в Нидерландах zijn we altijd dichtbij. Bij ons kun je een auto kopen, renten en huren. Daarnaast verzorgen wij (merk-erkend) schadeherstel, bedrijfswageninrichting en kunnen we je auto naar wens bestickeren. Uiteraard onderhouden мы je auto, repareren мы подшиваем als dat nodig является en draaien wij onze hand niet om voor een bandenwissel из APK. Кортом Штерн является универсальным автопоездом.

Wij helpen je graag om mobiel te zijn én blijven.

---

Контакт

---

Категории

• Автомобильная мастерская
• Автодилер
• Car Service
• Ford Dealer

.

Люди, которые пишут отзывы, имеют право редактировать или удалять их в любое время, и они будут отображаться до тех пор, пока активна учетная запись.

Компании могут запрашивать отзывы с помощью автоматических приглашений. Помеченные как «Проверено», они посвящены подлинному опыту.

Узнайте больше о других видах обзоров.

Мы используем преданных своему делу людей и умные технологии для защиты нашей платформы. Узнайте, как мы боремся с поддельными отзывами.

Вот 8 советов по написанию хороших отзывов.

Проверка может помочь убедиться, что реальные люди пишут отзывы о реальных компаниях.

Поощрение за отзывы противоречит нашим правилам. Мы также гарантируем, что все отзывы публикуются без модерации.

Взгляни поближе

Автомобильные дилеры приспосабливаются к беспрецедентному сочетанию суровых вызовов

Бен Салливан говорит, что непрекращающийся кризис запасов вынудил дилеров размещать автомобили последних моделей в выставочном зале.

Автодилеры привыкли приспосабливаться к изменяющимся экономическим условиям и колебаниям с помощью законов спроса и предложения. Но в последние месяцы им пришлось столкнуться с почти беспрецедентным набором проблем — от сокращения запасов до исторической нехватки подержанных автомобилей. Нет единого мнения о том, когда именно вернется «нормальность», но все указывает на то, что она не наступит по крайней мере до первого квартала 2022 года9.0651

Когда они говорили о прошедших 18 месяцах и о том, что они планируют на следующие несколько кварталов, местные автодилеры звучали похожими тонами и в конце концов вернулись к тому же слову. Они все приспосабливаются.

Чтобы быть более конкретным, они приспосабливаются к некоторым условиям, которые они редко, если когда-либо видели раньше, и все сразу. Например:

• Подержанные автомобили в выставочных залах. Да, иногда в выставочном зале для эффекта демонстрировались более дорогие подержанные модели или модель A 1930 года, но теперь местные дилеры демонстрируют автомобили с «2019». ’ и наклейки «2018» на лобовом стекле по необходимости — потому что это все, что у них есть.

• Участки, пустые наполовину или более чем наполовину. Запасы новых автомобилей находятся на невиданном прежде уровне, поскольку фабрики, сталкиваясь с постоянной нехваткой микрочипов, безуспешно пытаются не отставать от того, что было стабильным или даже лучше, чем устойчивый спрос, потому что у многих потребителей все еще есть деньги, которые они могут потратить, и это прожигая дыру в их коллективных карманах. Между тем, подержанные автомобили также в дефиците. Большинство дилеров сообщают, что общий инвентарь (новые и подержанные автомобили) составляет от одной четверти до одной трети того, что считается нормальным, при этом многие могут подсчитывать инвентарь новых автомобилей, используя всего две руки — с несколькими оставшимися пальцами.

• Заводские заказы становятся новым способом ведения бизнеса.

• Сложный рынок подержанных автомобилей, который, наконец, начинает выравниваться в некоторых отношениях. Тем не менее, автомобили трудно найти, дилеры идут на многое, чтобы найти их, и они должны быть осторожны, чтобы не платить слишком много и не рисковать наблюдать за быстрыми и глубокими изменениями рынка.

• Даже некоторые кадровые проблемы. Действительно, дилерские центры не застрахованы от проблем, с которыми сталкиваются предприятия практически в каждом секторе, когда речь идет о найме и удержании работников.

Сложите все вместе, и этот год попеременно и разными людьми описывается как «интересный», «сложный» и «разочаровывающий». после того, как случился COVID — у нас были эти отличные стимулы и предложения для клиентов, которые, возможно, не были на рынке, чтобы побудить их купить автомобиль — теперь у нас даже нет уровня запасов, чтобы поддержать это. Это была дикая поездка».

«Это интересный мир, это точно», — сказал Бен Салливан, главный операционный директор Balise Motor Sales, отметив, что за последние 18 месяцев дилеры столкнулись со всевозможными проблемами, от внезапный застой после COVID-19попали в текущую ситуацию, когда им просто не хватает автомобилей для продажи.

Карла Козенци, президент TommyCar Auto Group, в которую входят Northampton Volkswagen, Country Nissan, Country Huyndai, Volvo Cars Pioneer Valley и Genesis of Northampton, согласилась.

«Мы перешли от попыток запустить автомобильную промышленность после того, как случился COVID — у нас были эти отличные стимулы и предложения для клиентов, которые, возможно, не были на рынке, чтобы побудить их купить автомобиль, — до того, что теперь у нас даже нет инвентаря. уровни, чтобы поддержать это», — сказала она. «Это была дикая поездка».

Двигаясь вперед, вопросы на 64 000 долларов касаются того, как долго будет продолжаться этот период экстремальной адаптации и как все будет выглядеть, когда это произойдет.

Настоящего консенсуса по поводу ответов нет, но большинство считает, что это произойдет в 2022 году, а может быть, и через год или больше, прежде чем пыль полностью уляжется и лоты в местных дилерских центрах начнут выглядеть так, как в начале 2020 год, когда задачи были совсем другими и машин было… слишком много.

Майк Куздзал говорит, что на его участке в Чикопи исторически было более 400 автомобилей, новых и подержанных. Сейчас их часто меньше 100 штук.

«Я думаю, что мы находимся в нижней части кривой, когда речь заходит о доступности», — сказал Салливан. «С этого момента и до четвертого квартала он начнет улучшаться, но не вернется к тому, что мы бы назвали нормальным историческим уровнем, до июня следующего года».

Козенци согласился. «Они говорят, что в октябре мы увидим, как запасы постепенно начнут поступать обратно», — сказала она, отметив, что «они» имеют в виду производителей. «К тому времени мы не вернемся к прежним уровням, и ожидается, что к середине 2022 года мы вернемся к чему-то близкому к нормальному».

Майк Куздзал, генеральный менеджер Metro Chrysler Dodge Jeep Ram в Чикопи, согласился.

«Из месяца в месяц производители полны оптимизма в отношении того, что они смогут нарастить производство, но они просто не могут удовлетворить текущий спрос», — отметил он. «Поскольку они производят эти автомобили и передают их нам в режиме перевозки, мы продаем их еще до того, как они упадут на землю.

«Я надеюсь, что к концу первого квартала следующего года или началу второго квартала мы сможем вернуться к тому, что было раньше», — продолжил он. «Но производителям придется удвоить или утроить время, чтобы мы были там».

 

Другая передача

Куздзал сказал BusinessWest, что его дилерский центр — один из многих в этом районе, которые разместили на собственности таблички с надписью «Мы покупаем подержанные автомобили» — или слова в этом роде.

И, по большому счету, эти знаки работают, сказал он, отметив, что незадолго до разговора с нами купил машину на улице.

Такие сделки, когда-то довольно редкие, стали несколько обычным явлением, сказал Куздзал и другие, с которыми мы беседовали, отметив, во-первых, что COVID создал условия, при которых многие семьи могут обойтись как минимум на одну машину меньше на подъездной дорожке, и, во-вторых, что цены на такие автомобили никогда не были выше — и никто не знает, как долго они будут оставаться такими высокими.

«Из-за пандемии и людей, работающих дома, вторая или третья машина не требуется», — пояснил Куздзал. «Они делят одну машину и говорят: «Я продам свою машину по рекордно высокой цене и сэкономлю на этом ежемесячном платеже, акцизном налоге и страховке — и если я вернусь на работу, я получу снова на рынке».

Сделки, подобные той, которую он описал, более чем приветствуются, потому что традиционные источники подержанных автомобилей — все, от продажи новых автомобилей до аренды автомобилей — резко иссякли. Так что дилерам пришлось проявить изобретательность.

«Мы приобрели много автомобилей у клиентов нашего сервиса и бывших клиентов», — сказала Козенци, добавив, что ее дилерские центры теперь также покупают практически любой автомобиль, взятый в лизинг, тогда как раньше они выбирали только вишни. «Мы разработали действительно простой пятиминутный процесс обмена, который помог нам создать довольно много подержанных автомобилей».

В целом, эти вывески, предлагающие купить подержанные автомобили, или реклама в печати, на телевидении и радио, утверждающая, что «никто не будет платить за подержанный автомобиль больше, чем мы», — это лишь часть изменившегося ландшафта продаж автомобилей.

Карла Козенци (со своими детьми, Нико и Талией) входит в число многих дилеров, ожидающих возврата к чему-то близкому к нормальной к следующей весне.

Значительно меньшие объемы товарных запасов, подержанные автомобили в демонстрационном зале, заводские заказы и, по сути, продажа автомобилей задолго до того, как они попадут в выставочный зал или даже покинут завод, являются другими компонентами этого измененного состояния, в котором, по словам дилеров, бизнес по-прежнему прочный во многих отношениях, но совершенно другой.

Инвентаризация, пожалуй, самая большая проблема, и она изменила ландшафт во всех отношениях, наиболее заметным из которых являются одинокие участки в местных автомобильных магазинах. Дилеры к этому не привыкли, местные жители тоже.

Действительно, Салливан отметил, что многие люди спрашивали, не избавился ли Balise от крупного дилерского центра Chevrolet на Западном Коламбус-авеню. Этот магазин Chevy хорошо виден с шоссе I-91, особенно съезд, ведущий к мосту Саут-Энд, а это означает, что люди могут видеть — или, в данном случае, не видеть — ряды фургонов и грузовиков, исторически населявших южную оконечность шоссе. недвижимость.

«Каждый прибывающий автомобиль продается в тот же день, когда он там приземляется», — сказал он, добавив, что это явление помогает объяснить наличие голого тротуара и рассмотреть проблему запасов в перспективе.

Но не так хорошо, как некоторые из номеров, предлагаемых дилерами, с которыми мы разговаривали.

«Там, где мы обычно используем от 350 до 450 новых автомобилей и, может быть, 150 подержанных автомобилей, теперь у нас меньше 100 и того, и другого, так что мы исчерпали четверть нашего текущего запаса», — сказал Куздзал.

Салливан отметил, что семейство дилерских центров Balise включает в себя более дюжины марок, иностранных и отечественных, у каждой из которых есть проблемы с запасами, которые колебались в течение последних нескольких месяцев, причем некоторые из них сейчас работают лучше, чем они были весной, а другие все еще борются. . Он отметил, что в огромном магазине Honda на Ривердейл-стрит в Уэст-Спрингфилде обычно продается 250 новых автомобилей. Однажды несколько недель назад их было семь.

«Такой ситуации мы определенно не видели, и каждый производитель достигнет этой нижней точки в разное время. Когда Хонды не было, у Тойоты были машины; когда Тойоты не было, у Хонды были машины. Каждый месяц он как бы меняется, но в этот момент, приближаясь к четвертому кварталу, все начнет возвращаться к тому, что мы называем более нормальным состоянием».

«Такой ситуации мы определенно не видели, и каждый производитель достигнет этой нижней точки в разное время», — пояснил он. «Когда Хонды не было, у Тойоты были машины; когда Тойоты не было, у Хонды были машины. Каждый месяц он как бы меняется, но в этот момент, приближаясь к четвертому кварталу, все начнет возвращаться к тому, что мы называем более нормальным состоянием».

Козенци, который согласился с этой оценкой, отметил, что конюшне TommyCar изначально помогло то, что она традиционно хранит большие объемы товарных запасов на своих участках, чтобы предложить потребителям широкий выбор.

«Наши дилерские центры обычно забиты автомобилями», — заметила она. «И это действительно помогло нам, когда это произошло; у нас был больший запас, когда возникла нехватка чипов. У некоторых дилеров, у которых был запас только на один или два месяца, возникли проблемы, в то время как у нас был запас на три с половиной или четыре месяца».

 

Изменение ожиданий

Учитывая нехватку микрочипов и других компонентов, с которыми они сталкиваются, Салливан сказал, что производители, по большей части, в настоящее время штампуют только самые популярные и продаваемые варианты данных моделей, а клиенты адаптироваться к этому измененному состоянию.

«Мы привыкли иметь сотни и сотни автомобилей в каждом дилерском центре, а клиенты привыкли видеть 30 000 сборных комбинаций Honda Accord», — пояснил он. «Они говорят: «Я хочу синий с бежевым салоном и таким люком на крыше; Я хочу это, но я не хочу этого». То, как производители адаптировались к этому, заключается в том, что они строят только самые продаваемые и самые быстрорастущие автомобили, которые у них есть, — они делают только определенные уровни отделки салона.

«Можно было подумать, что клиенты будут в бешенстве», — продолжил он. «Но они действительно кажутся облегченными. Они говорят: «Хорошо, вот как они войдут; Я возьму этот». Клиенты были невероятно любезны, говоря: «Я действительно хотел красный, но, думаю, черный подойдет». продать несколько автомобилей, которые есть у дилеров на их участках.

«Потребитель приходит с ослабленной защитой», — объяснил он. «Они знают, что сейчас трудное время с машинами, и если они у нас есть, они должны их купить. Если они этого не сделают, мы продадим его следующему человеку, что значительно облегчит переговоры.

— Никогда такого не было, — продолжил он. «Это время очень похоже на то, когда у нас была проблема с газом, когда мы подскочили до 5 долларов за галлон. Но это не замедлило бизнес, как тогда; Сейчас другое время, и мы должны реагировать на то, что происходит на нашем пути. Запасы находятся на рекордно низком уровне, подержанные автомобили находятся на рекордно высоком уровне с точки зрения стоимости, и люди пользуются этим».